发改价格〔2026〕114号文深度解读：煤电价值重估与华能国际五年盈利测算

一、政策核心定位与底层逻辑
（一）政策核心目标
国家发改委、能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号），核心是适配新型电力系统建设，通过分类完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，并在电力现货市场连续运行后建立统一的可靠容量补偿机制，保障电力系统安全稳定运行，统筹能源绿色低碳转型与资源经济高效配置。政策本质是明确“可靠容量”的市场化价值，按机组顶峰供电能力公平定价，重构调节性电源“容量+电量”双轮收益体系，扭转传统电力市场“重电量、轻容量”的定价偏差。
（二）底层逻辑：从“电量优先”到“容量+电量”双轮驱动
1. 新能源高占比背景下，电力系统核心矛盾从“电量供需平衡”转向“容量保供+顶峰调节”，煤电作为系统基础可靠容量、储能作为短时弹性调节容量的价值需通过价格机制显性化；
2. 114号文以容量电价锁定固定成本回收为基础，以市场化电量收益兑现调节价值为核