电力设备+美国缺电，受益于美国缺电的几支股票

当前北美缺电已从“局部干扰”演变为“系统性危机”。AI数据中心进入GW级扩张时代，2026年全美IDC耗电量占比已达7%，且增长斜率远超电源建设速度。

美国70%的输配电变压器服役超25年，55%的配电变压器已超33年设计寿命。由于制造业空心化，变压器绕线工严重断层，本土产能仅能满足20%的需求。

变压器交付周期从以往的50周暴涨至目前的150周以上。这种“有电发不出、有桩连不上、变压器买不到”的困局，迫使美国不得不依赖具备规模化生产能力的中国供应商。

根据最新财报及业绩快报，整理8家正在进行或已通过美国客户测试的核心标的。

1、金盘科技

主营业务：金盘科技属于电网及电源配套设备环节，核心产品是应用于新能源和数据中心的干式变压器。公司主营结构稳健，变压器系列产品贡献了总营收的约75%，其中来自数据中心（IDC）领域的收入占比正随着AI浪潮迅速提升。

最新财报（预告）利润增速：根据2025年度业绩快报，公司实现归母净利润6.60亿元，同比增长14.89%。其中，AIDC（人工智能数据中心）领域的销售收入大幅增长，成为业绩增长的核心驱动力。

未来看点：公司已通过全球顶尖科技巨头的测试，直接供应北美及欧洲的高标准数据中心项目。其竞争护城河在于墨西哥数字化工厂的投产，不仅规避了贸易风险，更将交付周期缩短至北美同行的一半，在2026年美国干变“一货难求”的背景下，公司具备极强的量价齐升预期。

2、思源电气

主营业务：思源电气属于电网主设备环节，产品线覆盖变电站内的组合电器（GIS）、互感器、继电保护及变压器，输变电业务占比高达80%以上。公司是国内民营电网设备出海的旗手，海外业务收入占比已从2023年的17.3%跃升至2025年三季度的30.3%以上。

最新财报（预告）利润增速：2025年业绩快报显示，公司实现归母净利润31.63亿元，同比大幅增长54.35%。营收规模突破200亿元，海外订单的超预期落地是业绩爆表的首要功臣。

未来看点：公司已向港交所递交H股上市申请，旨在利用国际资本加速北美及欧洲的市场渗透。思源电气已通过北美多家主流电网运营商的合格供应商测试，其看点在于从“单体设备供应商”向“系统解决方案商”转型，利用高可靠性的GIS和柔直技术，深度参与美国老旧变电站的绿色升级。

3、华明装备

主营业务：华明装备属于电网关键零部件环节，核心产品为变压器分接开关，该业务占比约80%。作为全球分接开关的两大巨头之一，公司在产业链中拥有极高定价权。

最新财报（预告）利润增速：2025年年度报告显示，公司归母净利润达到7.1亿元，同比增长15.54%。值得关注的是，其电力设备海外用户收入（含直接与间接出口）同比大增约47%，利润结构明显优化。

未来看点：美国变压器分接开关市场长期被欧洲品牌垄断，但华明目前正通过北美服务中心加速客户测试与品牌入围。由于分接开关属于变压器维护的刚需耗材，美国存量电网的巨大更新缺口为华明提供了广阔的溢价空间，其高毛利的海外业务有望在2026年进入利润结转的高峰。

4、平高电气

主营业务：平高电气属于电网主设备环节，主营高压开关、组合电器（GIS）及隔离开关，主导产品在高压/特高压领域市占率领先，相关业务占比约75%。它是国内电网建设的“国家队”，也是出海高端设备的代表。

最新财报（预告）利润增速：2025年度归母净利润增速约在30%-40%之间，受益于国内特高压线路建设和海外高端开关设备出口的双重拉动。

未来看点：平高的高端GIS设备已通过北美市场的长期稳定性测试。美国目前的电网困境在于骨干网架老化，急需高可靠性的开关设备来降低故障率。平高作为全球技术领先者，其产品的耐受性和稳定性在北美市场已获得背书，2026年其看点在于通过参与大型跨州输电项目的设备招标，实现高端设备出海的量质齐升。

5、三星医疗

主营业务：三星医疗属于电网配电环节，核心产品包括配电变压器、智能电表及配用电系统，电力板块占比约60%。公司在全球多个地区拥有工厂，是典型的跨国电力制造企业。

最新财报（预告）利润增速：公司2025年延续了高增长态势，根据股权激励目标及三季报推算，智能配用电板块扣非净利润增长率保持在较高水平，满足公司此前设定的2025年较2022年大幅增长的预期。

未来看点：公司在巴西、墨西哥等地拥有深厚的基础，其变压器产品已顺利通过北美主流电网客户测试。看点在于，随着美国对分布式能源接入和智能计量的需求增加，三星医疗依托成熟的海外生产体系，可以有效对冲地缘风险，并在美国配电网数字化改造中获得更高的市场份额。

6、海兴电力

主营业务：海兴电力属于电网用电与智能化环节，主营智能电表、配用电系统和微电网设备，相关业务占比超过85%。它是国内国际化程度最高的电力设备商之一，海外业务占比长期保持在60%以上。

最新财报（预告）利润增速：2025年归母净利润同比保持20%以上的稳健增长，海外市场的数字化软硬一体化解决方案毛利极高，抵消了国内环节的内卷。

未来看点：美国缺电的一个核心原因是电网调度效率低。海兴电力的看点在于其“能源物联网”解决方案，目前正处于北美智能配网客户的测试阶段。当美国开始通过分布式电源和智能电网技术缓解用电高峰压力时，海兴的智能终端和数字化系统将成为美方提升电网效率的重要工具。

7、科士达

主营业务：科士达属于电源及储能环节，主营业务分为数据中心（约50%）和新能源储能/光伏业务（约40%）。公司是国内UPS电源和户储出海的头部玩家，在海外建立了完善的渠道网络。

最新财报（预告）利润增速：2025年度业绩预告显示，归母净利润预计为6亿元至6.6亿元，同比增长52.21%—67.43%。业绩大幅增长得益于数据中心新一轮基建热潮及海外储能需求回暖。

未来看点：科士达正针对美国工商业储能和算力中心UPS需求进行产品升级和客户验证。其看点在于“储能+UPS”的集成优势，能够解决美国部分数据中心因电网波动带来的供电安全性问题。随着其北美UL认证产品的逐步铺开，2026年新能源板块有望重回增长快车道。

8、科华数据

主营业务：科华数据属于电网与电源综合环节，主营IDC服务（约70%）和智慧电能电源产品。它是国内高端UPS电源的绝对龙头，产品广泛应用于金融、核电及大型数据中心。

最新财报（预告）利润增速：2025年归母净利润预测同比大幅增长，前三季度已实现显著修复。在算力服务方面，公司与多家国产及国际AI大厂深度合作，算力资源池已开始贡献增量利润。

未来看点：公司正通过ODM方式积极推进美国市场业务，尤其是其高端智慧电能产品。看点在于科华在高端UPS领域的深厚壁垒，当美国老旧电网无法满足AI算力中心的高精度供电要求时，科华的高可靠性电源解决方案正通过北美客户的严苛测试，有望在2026年实现海外业务的规模化放量。

风险提示：

尽管技术与产能领先，但海外市场并非坦途，风险集中在“政治敏感”与“贸易摩擦”：

2026年初，美国已对部分电力相关衍生品加征25%关税。虽然墨西哥设厂（如金盘科技、三星医疗）是目前的有效对冲，但需警惕美加墨协议（USMCA）在2026年后的原产地规则追溯，导致海外工厂也面临“穿透式”审查。电力设备属于关键基础设施。随着电网数智化程度提高，涉及通信、计量的产品（如海兴电力）极易被以“网络安全”为由限制进入联邦或州级核心项目。变压器核心材料取向硅钢和铜的进口关税已在2026年出现上调，将直接挤压出海企业的利润毛利。