需求大增 加产业进步 对整个产业链 往往是毁灭性的。
1997到2003年，美国光纤和电信运营商的股价像坐过山车一样，咱可以分三个阶段唠唠：
一、1997-1999年：技术红利+资本狂欢，股价坐上火箭
那时候互联网刚冒头，大家都觉得“信息高速公路”就是未来，光纤作为核心基建，简直是香饽饽。康宁、北电这些光纤设备商，靠着波分复用技术突破，把一根光纤的容量从2.5Gbps提到40Gbps，成本也从70美元/公里砍到30美元。电信运营商像AT&T、Verizon一看，这不得赶紧铺光纤？于是疯狂借钱搞基建，股价跟着蹭蹭涨。比如北电网络，1999年股价涨了51%，市值直奔2670亿美元，比现在的英伟达还猛。
这时候市场有多疯狂？投资者根本不看利润，只看你铺了多少光纤。Global Crossing这种新公司，啥都没有就敢画饼“全球光纤网”，股价从1999年的10美元涨到2000年的60美元。大家都觉得“借钱扩张=稳赚不赔” 。
像不像现在只看你建了多大规模AI硬件中心
二、2000年：泡沫巅峰，需求爆炸让股价飞上天
2000年互联网泡沫达到顶点，雅虎、亚马逊的股价涨到离谱，连带光纤需求也跟着疯。美国电信运营商一年砸了1.6万亿美元铺光纤，AT&T、Verizon的财报全是“资本支出激增”，但股价还在涨，因为市场相信“带宽永远不够用”。
这时候光纤价格也被炒起来了。康宁的光纤从30美元/公里涨到48美元，预制棒（光纤核心材料）因为产能不足，价格翻了一倍。北电网络的CEO罗世杰豪言“要让每个家庭用上1Gbps宽带”，结果股价最高冲到815美元/股，市盈率超过80倍，比现在的特斯拉还夸张。
但危机已经在酝酿。运营商们借了太多钱，AT&T 2000年债务高达620亿美元，利息支出压得利润喘不过气。而光纤产能扩张速度比需求快得多，到2000年底，全球光纤利用率还不到10%，很多线路铺完就闲置。
三、2001-2003年：泡沫破裂，股价跌成“垃圾”，行业大洗牌
2001年纳斯达克崩盘，互联网公司死了一大片，光纤需求瞬间归零。美国电信运营商的股价像坐跳楼机：AT&T从60美元跌到10美元，Verizon从40美元跌到13美元，Sprint直接被T-Mobile收购。光纤设备商更惨，北电网络破产，朗讯被阿尔卡特收购，康宁市值蒸发90%，从1000亿缩水到100亿。
这时候光纤价格暴跌到14美元/公里，连成本都覆盖不了。Global Crossing这种纯光纤运营商直接破产，股价从60美元跌到0.01美元，投资者血本无归。运营商们也很惨，AT&T和Verizon忙着卖资产还债，2003年才勉强扭亏为盈。
这个过程
卖硬件的，给硬件配套的，买硬件的运营商，自行对照，嗯
$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$