$Frontline(FRO)$
1. 曾经的错误：试图扮演上帝 (The Mistake: Playing God with Demand)
“我想谈谈 Frontline，以及更广泛的航运业。这是一个很好的案例，用来反思我过去是如何把事情搞砸的，以及我现在是如何修正我的思维模型的。
早在 2000 年代中期，甚至是几年前，我也看过航运股。那时候我的逻辑是基于**‘预测需求’**。我会看全球 GDP 的增长预测，我会看中国的石油进口数据，然后对自己说：‘看，需求在增长，油轮费率（Day Rates）必须上涨，所以 Frontline 会赚很多钱。’
这是我犯的大错。
问题在于，预测宏观经济和石油需求就像是试图预测天气。也许发生了一场衰退，也许发生了一场疫情，也许OPEC减产了。需求端充满了‘未知的未知’（Unknown Unknowns）。如果你是一个价值投资者，却试图通过预测下个季度的石油需求