喵老师说电解铝（四）——1.2万亿的雅鲁藏布江下游水电工程对铝行业的影响
前言
周末写了三篇铝的小作文，昨晚带病给大家讲了2个多小时腾讯会议，《20250720-以铝业为例讲如何做行业分析》，总算是把铝行业概览讲清楚了。
周一铝业股票暴涨
结果话音未落，还没做个股财务分析呢，周一铝业板块股票就开始大涨，很多都涨了4%-6%。昨晚总结的疆煤滇水深入人心，大家纷纷想建仓或者转仓至神火股份和天山铝业（结合低市盈率），结果是涨的最凶的，下不去手了。
【喵会计注：神火股份那个14.35的动态市盈率不要被他误导，因为Q1还在消化库存中的高成本氧化铝，等消耗完2024年高价进货的氧化铝之后，利润会起飞的。】
1.2万亿的雅鲁藏布江下游水电工程对铝行业的影响
铝业股票嗖嗖嗖不是因为喵老师周末连续写了三篇铝行业小作文，是因为上面的金手指又开始点了，这一次点中了西藏墨脱——
2025年7月19日，中国能源领域迎来两大里程碑事件：副部级央企中国雅江集团有限公司在京成立。同日，由其负责的雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝市正式开工。这一装机容量达6000万千瓦、相当于三个三峡工程规模的超级工程，将成为全球最大水电站，引发国内外高度关注。
雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏林芝市，采用截弯取直、隧洞引水的开发方式，规划建设5座梯级电站。工程以电力外送为主，兼顾西藏本地需求，建成后年发电量将达3000亿千瓦时，可节约9000万吨标准煤，减少二氧化碳排放3亿吨，对推动“双碳”目标实现具有关键作用。
雅江水电工程的超大规模投资（预计总投资超1.2万亿）和长工期（约12年），将释放巨量基建需求，直接拉动钢铁、铜、铝等工业金属的消费。
喵老师口头禅“金手指”和“买买买”，用在这个场景最适合了。不过这次“买买买”不同，上市公司不是买单一方，而是吃订单的一方！除了水泥、公路建设、爆破相关行业，会嗖嗖嗖之外，喵老师关心的钢铁、有色的影响如下：
钢铁：工程建设涉及坝体浇筑、隧洞开挖、配套公路/铁路（如派墨公路、察墨公路）等，需大量钢材（如钢筋、钢板）。据测算，爆破环节（坝体、隧洞）和水泥环节（钢筋混凝土）的钢铁需求弹性较大，短期内（建设前5年）钢铁和钢铁期货价格可能因需求端扩张而上涨。
铜、铝：水电站的核心设备（如发电机、变压器、输电线路）需大量铜、铝（铜用于导电，铝用于轻量化）。雅鲁藏布江项目的60000兆瓦装机容量，预计需铜约15万吨、铝约30万吨（参考三峡大坝的金属用量的3倍），将显著推高铜、铝期货需求，支撑价格上行。
下半年电解铝价格
昨晚培训刚讲过，2025年上半年电解铝均价2.03万/吨，下半年大概率会略高一些，全年平均数取2.04万/吨。
12年的工期，铝的消耗会集中在前半段。不过对于一年4500万吨的电解铝产销量而言，30万吨的增量，对价格的影响不会太大。理性看，下半年电解铝的均价应该略有调增，波动范围可能在1.9-2.2万/吨，均价应该依然不会超过2.1万/吨。
后市发展
今天的行情，最好只是市场热情，在炒股票，未来短期内应该理性回落。等我把铝行业各家上市公司的内裤扒下来看看清楚，算清楚他们各自真实的投资价值再说！
本来今天要进入个股财务分析以及投资价值判断环境的，被雅鲁藏布江的大水冲了一下，水了一篇，明天，明天继续！
《喵老师说电解铝》未完待续，敬请期待
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