港股打新——乐摩科技，电影院里的按摩椅，你坐过没有？无基石，无绿鞋，必成妖！
港股打新上周末本周初上了两家，量化派公布中签并解冻申购资金是在11月25日（今天周二）下午，而海伟股份公布中签并解冻申购资金是在11月26日（明天周三）下午。
而这次新上的两家——乐摩科技和金岩高岭新材都是从今天开始申购，28日（本周五）上午9-10点截止申购，所以和量化派、海伟股份都不冲突。
自从喵老师从景德镇“请”回来两坨屎真香之后，小渔村交易所就一直两坨两坨的发很迷你的新股。不管质量好快，只要发行量迷你，就一定是暴涨的剧本，量化派、海伟股份、乐摩科技、金岩高岭新材，无一例外。
不是打不打的问题，而是中不中的问题，前两家顶头槌都是非必中的，这两家待会儿会分析。每天对着两坨屎真香拜拜，多多保佑喵老师中签。
乐摩科技香港招股
公司简介
乐摩科技是中国领先的智能按摩服务提供商，通过“乐摩吧”品牌，在商业综合体、影院、交通枢纽等公共场所提供机器按摩服务。根据弗若斯特沙利文的资料，乐摩科技在2022年至2024年的三个连续年度，按交易额计在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一，2024年市场份额为42.9%；按收入计，2024年公司在中国机器按摩市场亦排名第一，市场份额超过50%。
于最后实际可行日期，公司已为智能按摩服务设立超过48,000个服务网点，投放超过535,000张智能按摩设备，覆盖中国大陆地区31个省级行政区及337个城市。在消费者覆盖方面，公司拥有稳固的市场地位，于最后实际可行日期，累计可识别服务人数超过1.74亿，注册会员人数超过4000万名。
他家的按摩椅，喵老师是真坐过，而且是经常坐！每次到电影院里看到按摩椅，包括外面休息区的，以及放映厅里的，必坐！发行人是不是应该考虑给贡献过收入的老顾客大幅度提高中签率啊？！
收入增长CAGR55.47%，2025年前八个月收入YOY+13.80%。
主要财务指标
利润表：
收入CAGR55.47%，净利润先升后降，就不算GAGR了。销管费上升，增收不增利，差评！
去年8个月净利润比全年高，比较担心2025年也是这样样子，本来以为是年底一次性发ESOP搞的，结果扣非之后，也是8个月比全年高。反正是屎真香项目，不深究了。
资产负债表：
PP&E起飞，差评。
现金+理财越来越少，差评；
存货还好；
应收账款和预付都快速上升，差评。
应付起飞，差评；
银行短期借款起飞，差评；
准则委员会的糟老头子们搞出来的赎回负债清掉了，还好，不然Working Capital一直是负数。
资产负债表小结：扩表扩的不要不要的，屎真香项目本色。
现金流量表：
经营活动所得现金，略高于“买买买”。
租金的本息都放在融资活动，经营活动现金流就被美化了，准则委员会的大聪明老头子们；
银行借款借的多还的少；
和老股东对赌输了，2023年赎回一部分，花了6200万，需要净增加3800万银行借款才够，每年8000多万的净利润做给谁看呀?
总结：这家公司真实情况并不赚钱，跟老股东签了一屁股的对赌义务，这次终于成功上市了，发行人和老股东都松了一口气。就这样一坨屎真香，打新的还挤破头，抢都抢不到！
打分表
发行人：没啥要说的（6分）。
行业和业务发展：没啥壁垒，也没啥高科技（0分）。
货量：5556手/2245万的货，金额非常迷你，全员抽签无疑（10分）。
发行价：20多倍PE不要看了，利润全是虚的（3分）。
基石投资者：无基石（0分）。
保荐人：中信建投、申万宏源，这么小的发行量，随便谁了（8分）。
绿鞋：无绿鞋（0分）。
市场热情：小渔村万人空巷，疯狂争抢屎真香，热情高涨（10分）。
总结：5分项目，不纠结，屎真香货量足够小就行了，无基石无绿鞋，必然是只大妖股，左脚踩右脚，原地起飞，没个两三倍停不下来。
甲乙组台阶设置
这次顶头槌只需要112万本金，和金岩高岭新材90万加起来一共才202万，直接喊两边都上顶头槌就行了。不过这两家无疑又双叒叕是全员抽签的，关键在于每天多拜拜屎真香。
甲尾48.5万本金（1200手），乙头56.6万本金（1400手），台阶非常缓。乙头那几档也都是8.08万（200手）一档，直到顶头槌，整个乙组台阶都非常缓。
超额认购倍数
和后面的金岩高岭新材一起写，而且市场热情也需要看一下量化派和海伟股份筹码分配和暗盘表现，到周五（28日）9:30才截止呢，莫急莫急。
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