港股打新——卓越睿新，掏不到校长的口袋，掏你的！你给不给他掏？
港股打新又上4家，其中遇见小面、天域半导体申购截止是12月2日（下周二）上午，公布中签资金解冻是12月3日（下周三）下午；而乐摩和金岩公布中签资金解冻是12月1日（下周一）下午，和这两家是不冲突的。
卓越睿新和纳芯微申购截止是12月3日（下周三）上午，公布中签资金解冻是12月4日（下周四）下午，所以这四家资金是冲突的。
喵老师先剧透一下，这四家全都是歪瓜裂枣，不如直接喊换下一批！
海边小渔村露天交易所，真的是把屎真香进行到底的节奏啊。四股齐发，歪瓜裂枣，第三弹——卓越睿新！
卓越睿新香港招股
公司简介
我們是一家中國知名的高等教育機構教學數字化解決方案提供商，致力於高等教育機構數字化教育內容、數字化教學環境服務及產品的提供交付和運營。我們的產品服務覆蓋教、學、練、考、評、管等所有重要方面。我們力求推動教育資源廣泛分佈及教學成果水平提升，以賦能高等教育機構、教師和學生。中國高等教育教學數字化市場高度分散。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，前五大公司的總市場份額為12.9%。中國高等教育機構包括大學及高職院校。根據弗若斯特沙利文的資料，2024年，我們在中國高等教育教學數字化市場所有公司中收入排名第二，市場份額為4.0%；而在中國高等教育數字化教學內容製作市場所有公司中收入排名第一，市場份額為7.3%。
得益於長期深耕形成的對教學過程、高等教育機構和教師的需求、廣泛學科、技術應用的洞察，我們以技術和客戶服務雙輪驅動，不斷提供先進的服務及產品並獲得客戶認可。於往績記錄期間，我們已交付超過44,000款數字化教育內容產品，且我們的服務及產品涵蓋教育部認可的12個學科門類及92個專業。我們有627門數字化課程在教育部首批及第二批國家級一流本科課程認定以及職業教育國家在線精品課程遴選中獲評金課，在中國高等教育教學數字化市場按收入計的前五大參與者中排名第一
主要财务指标
利润表：
收入CAGR45.6%；净利润第一年是负数，就不计算CAGR了。半年报数据不要看了，季节性的不要不要的。
毛利率约62%，营销费占比约25%，研发约15%，管理费小10%，净利率最近两年都在12.4%左右，
资产负债表：
PP&E、使用权资产三四千万，比较收敛；
递延所得税资产有点大，差评；
存货还好，应收款起飞，2024年年底3.38亿，差评；
各种现金、类现金资产本来3亿规模，2025年半年报只剩6000万，除了应收年底之前会回笼一部分之外，还是下降太多。
负债还好，一直保持在3-4亿的样子，银行借款上升到1亿，差评！
资产负债表小结：忙死忙活赚1个亿，都被应收吃了！
现金流量表：
因为净利润被应收吃了，经营活动现金流大部分年份是负的；
“买买买”和克制，不过他的商业模式也不需要投入大额CAPEX；
其他进进出出都是买理财、赎回理财，喵老师觉得根本不应该放在投资活动！
融资租赁的现金流，其实应该视作经营活动的，并进去一看，更加不赚钱了；
问银行借钱多、还钱少，差评。
总结：利润都变成应收账款了，所以公司账上现金越来越少，借款越来越多！
打分表
发行人：多次冲击A股和H股未果，一直在上市路上（0分）。
行业和业务发展：有点壁垒，但还是收不到钱（5分）。
货量：6667手/5125万的货，4坨屎中最小的一家，看好你（10分）。
发行价：死贵（0分）。
基石投资者：无（0分）。
保荐人：农银国际，这么小的发行量，保荐人不重要了（5分）
绿鞋：无（0分）。
市场热情：海伟之后，大家热情又下来了（5分）。
总结：3分项目，依然很烂，喵老师早就剧透过了，歪瓜裂枣，换下一批！他的唯一优点就是散户货量最少，无基石、无绿鞋、可成妖！
喵老师有话说
卓越睿新的净利润虽然都被应收款吃掉了，但是现金流跟天域半导体相比，还是好太多了。《港股打新——债台高筑的天域半导体，用你的钱填这个无底洞可好？》。
这次融了4-5个亿，又够他折腾好几年了，够他“做点”漂亮的净利润数据给投资者们看，让吹票的吹高股价扔给大聪明接盘侠。如果想要真金白银的股东回报，这四坨谁都给不了你。
甲乙组台阶设置
这次顶头槌需要256万本金，甲尾46.1万本金（600手），乙头53.8万本金（700手），台阶非常缓。乙组头部每个台阶都是7.7万本金（100手），到10万股（1000手）之后变成200手一个台阶。
超额认购倍数和申购姿势
四家一起写，敬请期待。
免责声明
本文内容纯属公益分享，不构成任何投资建议。个人投资行为的所有收益和风险都归属投资者本人。入市有风险，投资需谨慎。