$卫宁健康(SZ300253)$ 整体而言很难替代这种垂直类软件，卫宁的核心壁垒不仅仅是代码，而是对复杂医疗业务流的固化”与“合规数据的卡位。目前的通用 AI Agent（如 ChatGPT 或 Claude）擅长处理通用任务（写邮件、做计划），但无法理解一家三甲医院复杂的内部流程。例如：一个简单的“开药”动作，背后涉及医保控费规则、药占比考核、院内库存联动、药物相互作用审查等几十个判断逻辑。卫宁的 WiNEX 系统里固化了全中国几千家医院的这些“潜规则”和业务逻辑。AI Agent 很难凭空“生成”出一套符合中国卫健委规定、医保局结算要求且适应本地医院习惯的 HIS（医院信息系统）。另外，医疗数据是世界上最封闭的数据之一。处于隐私保护和监管要求，医院绝不会允许一个外部的 AI Agent 随意读取患者病历库。而卫宁健康已经把软件装在了医院的内网里。AI 要想起作用，必须依附于卫宁的系统才能接触到数据。谁掌握了数据的入口（API），谁就掌握了 AI 的命门。最后，医院更换核心系统（HIS）通常需要 1-2 年的磨合期，伤筋动骨。除非 AI Agent 能带来 10 倍以上的效率提升且风险为零，否则院长不会冒着医疗事故的风险去替换一套稳定运行的老系统。卫宁健康的未来将会是自己进化成AI agent，从“记录系统”变成“智能系统”: 比如医生不再是一个字一个字敲病历，而是对系统说“把刚才的问诊生成一份首程”，AI Agent 自动抓取录音、检查结果，生成草稿，医生只需审核。
未来是光明的，最大的风险点就是资本开支太大，如果自我升级失败了，AI 将是个无底洞。