中国中铁基本面分析

牛市进行到现在，还能下手的公司是越来越少了。作为低风偏选手，我仍然对公司的基本面和估值有一定的要求。可以少赚，但不能大亏。

作为基建龙头，中国中铁承担着国内大量的建造需求，包括房地产、公路、铁路、市政、城轨。

公司去年营收1.16万亿，净利润278.9亿，同比下滑16.7%。

由于房地产业务不景气，加上公司高负债率，商业模式也不好，市场给予公司的估值极低，目前A股pe 5.3，pb 0.45，港股pe 3.78，pb 0.26。

这样的估值，在当前环境下我是愿意高看一眼的。

虽然可能今明年的业绩仍然会受房地产拖累，但是我们仍需关注公司潜在利好的变化。

首先很明显的是国内新的大基建需求。雅下水电站、新藏铁路，都会对公司的业绩有明显的提振。面对国内基建需求的放缓，公司的第二曲线水利、清洁能源新签合同增速较快。

第二、是公司的矿产资源。公司持有41%权益刚果华刚铜钴矿，以基建换取资源开采权。

公司铜资源权益储量352万吨，国内第四。钼资源权益储量51万吨，国内第三。

这种资产还是以主业5PE估值吗？

第三、未来合并重组的预期。公司和中国铁建一直存在同业竞争，海外项目存在低价内卷式竞争。在中车、中船重组成功的大背景下，我们是否能看到一个中国神铁的诞生？

第四、股票回购。公司计划从今年6月20日开始回购8亿到16亿元，每股不超过8.5元。回购注销。证金公司也同步买入公司股份。

总的来说，虽然我认为公司成长的逻辑不是很清晰，但是公司目前极低的估值，以及还有3.1%的股息率，在比价逻辑和事件催化下，仍然具有不错的投资价值。给予其“买入”评级。

（本文观点仅作个人思考记录，据此买入，后果自负）