$金开新能(SH600821)$

136号文件对金开新能的影响分析

政策概述

136号文件（《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》）是国家发改委和国家能源局于2025年2月联合发布的重要政策，旨在推动新能源上网电价全面市场化
。核心内容包括：
全面入市：新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，电价通过市场交易形成。区分存量与增量：以2025年6月1日为界，存量项目执行过渡政策，增量项目通过市场竞争确定电价。差价结算机制：对纳入机制的电量，电网企业按市场交易均价与机制电价的差额进行结算，费用纳入系统运行费用
。

对金开新能的具体影响

1. 存量项目：短期稳定，长期承压

机制电价：金开新能的存量项目机制电价按现行政策执行，不高于当地煤电基准价（如新疆补贴项目0.25元/千瓦时，平价项目0.262元/千瓦时）。电量规模：新疆存量项目的机制电量比例为30%-50%，短期内收益相对稳定，但长期可能随政策调整而减少。投资者观点：@平衡的开源小大炮 认为公司资产负债率高，但国资背景和电网欠款风险较低
。

2. 增量项目：收益不确定性增加

竞价机制：增量项目需通过市场竞争确定电价，如新疆竞价区间为0.15-0.262元/千瓦时，可能低于现行标杆电价。成本压力：公司需优化开发成本（如采用高效组件、智能运维）以应对市场化竞争。财务表现：2025年上半年净利润同比下降9.8%，传统业务增长瓶颈显现
。

3. 业务转型：探索“绿电+”新增长点

算力业务：金开新能全资子公司与无问芯穹签署6912万元算力技术服务合同，一期算力集群已交付。公司提出“电算协同”战略，探索AI研发和产业培育。区域布局：在新疆落地算力基础设施，结合新能源项目构建高附加值场景。技术升级：公司发布两项AI大模型技术标准，推动数字化运维
。

市场反应与风险提示

分歧观点：部分投资者看好公司转型（如@爱问的小白 提到公司“完全读懂了136号文”），但也有评论认为其应收账期长、财务风险高
。风险提示：
政策执行不确定性：各省细则落地进度不一，可能影响电价结算。算力业务培育期长：合同收入需分期确认，短期对业绩贡献有限
。

总结

136号文件对金开新能的影响呈现“短期承压、长期分化”特点：
存量项目收益暂时稳定，但机制电量比例可能逐年缩减。增量项目需直面市场竞争，电价下行压力凸显。“绿电+算力”转型或成为新增长极，但需关注业务协同性和政策配套进展。