新乡化纤：短期看氨纶涨价，长期看菌草增收

步步高陈

2026-02-08 20:23 · 浙江

1月21日，新乡化纤股价在连续两个涨停后大幅高开，恰长期压力线位置，我预判可能短期调整，于是以开盘价减仓。本周又买回了原来的仓位，因为长线看好，且认为进一步下跌的空间已不大。即使下跌，也接受。

对于长线股票，波段交易还是少做为好，除非有很高的把握，譬如市场情绪的亢奋未端。

再简析一下新乡化纤的基本面投资逻辑，相比去年，有了新的变化：

1，短期看诸暨华海会否因债务危机而破产（春节后或有定论），如果破产清算，将大幅改善市场供需，驱动氨纶价格上涨，并长期性地优化行业竞争格局。另外，韩国的晓星化学（氨纶业务占比6%）也存在较大的债务压力。

同时，由于价格长期低迷，氨纶行业过剩产能持续出清。根据天天化工网报道，7月31日泰光产业宣布停止海外中国常熟泰光化纤的营业，产能为2.8万吨。根据中国化工信息杂志5月报道，韩国晓星氨纶位于嘉兴的生产线将逐步关停，晓星嘉兴具有氨纶产能5.44万吨。根据百川盈孚，连云港杜钟3万吨氨纶产能已于2025年8月长期关停。

目前，全球氨纶产能超75%在中国，94%在亚洲。

国内氨纶行业集中度较高，前五名企业的产能合计高达84%，较2020年的53%大幅提升，反映了行业在产能过剩压力下的加速洗牌进程。截至2025年底，国内氨纶总产能约143万吨/年，行业整体开工率79%，全年表观消费量约110-115万吨，供给仍大于需求。

华峰化学和新乡化纤逆周期扩张产能，将成为未来的行业双寡头。华峰化学的重庆基地有7.5万吨/年氨纶产能计划于2026年底前逐步投产。新乡化纤的年产10万吨功能性氨纶纤维项目的一期工程已于2026年1月开工，建设工期约14个月。

2，中期看氨纶价格能否底部反转，趋势性上涨，这取决于海内外需求改善的力度和持久性，需要跟踪。据报道：氨纶行业整体开工率从去年的78%上升到2月初的87.4%，库存处于近一年低位。近期，氨纶价格在长期低位运行后，出现了连续三周的上涨。华峰化学、新乡化纤等在1月中下旬将各规格氨纶产品的报价上调了1000元/吨。2月份会否再次上调？

2021年是氨纶价格最高点。以氨纶40D为例，其在2021年8月达到了80000元/吨左右的历史高位。这主要是由于当时海外订单回流，加上运动服饰、瑜伽服等需求爆发，而行业供给短期内未能快速跟上，导致了供需错配。

假如，我是说假如，这一次氨纶价格迎来周期底部反转，那么，华峰化学和新乡化纤的氨伦业务板块都将触底反弹，业绩大幅改善，股价或戴维斯双击创历史新高。再遐想一下，如果叠加诸暨华海破产，氨纶价格会涨到多少？公司利润会增长多少？

有网友测算：于新乡化纤，若氨纶价格上涨至4万元/吨、吨净利1.5万元（扣除可变成本与税费）计算，则2027年30万吨产能对应的年度净利润可达45亿元；若价格涨至5万元/吨，吨净利提升至2.5万元，则年度净利润可达75亿元。假如“梦想成真”，届时公司市值将会是多少？

3，新乡化纤还是黏胶长丝行业的全球龙头，国内市占率约40%。2022年~2025年Q3，黏胶长丝业务保持较高的景气度，毛利率分别为14.30%、19.83%、24.50%、20.79%，支撑公司归母净利润。

根据2025年10月30日公告，公司拟实施 “年产 3 万吨生物质纤维素纤维项目” 二期、三期工程，总投资约6.95亿元，计划2027年中陆续建成投产。项目达产后预计年新增销售收入6.67亿元，预计年新增销售利润约1.56亿元。

4，长期看菌草新业务的业绩释放速度。新乡化纤未来的最大看点在菌草业务，具有颠覆性意义，将彻底改变我国化纤行业的发展历史。

公司正从技术研发、产业链协同到应用场景拓展全面发力，推动菌草这一战略新材料从实验室走向规模化市场，未来空间巨大。

菌草的大面积种植和生长、生产线的改造或新建都需要时间，预期2027年开始体现业绩，并逐年加速。

5，根据2025基金年报（尚未全部披露），有三家基金重仓新乡化纤，其中，广发聚丰混合A相比三季报增仓137%，鹏华新兴成长混合A则是四季度新增持。另外，四季度，广发聚丰混合A还增持了同为氨纶龙头的华峰化学，成为基金的第十大持仓。

6，长期压力线一旦有效突破，股价或冲击历史高点？

短期，若无利好，或继续震荡蓄势，毕竟，从技术分析看，长期压力线的阻力还是很大的。

结论：新乡化纤，股价短线难测，基本面长期看好，静待花开！

最后，分享一句芒格的话：“回顾这一生，我的90%的操作是多余的！三两个好公司，拿一辈子就够了，什么都不用做。我赚到的大部分钱，来自长时间的无所作为！”

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