精工科技，碳纤维设备龙头企业业绩有望出现拐点，布局机器人+低空经济

公司是国产碳纤维设备龙头，主业包括了碳纤维装备，目前完成原丝装备一碳化装备一复材装备的布局。目前已形成碳纤维装备、新能源装备、智能建机、智能纺机的产业。公司是国内首家完成高性能碳纤维生产线全国产化的装备制造商，也是目前国内唯一一家具备碳纤维生产线整线设计、制造、销售和服务的厂家、国内碳纤维核心设备出口的 唯一供应商，且公司已先后交付了多条不同丝束高性能碳纤维生产线，整线交付能力国际领先。

一般情况，原丝与碳丝的比例约为2:1，2吨原丝能生产约1吨碳丝。目前，从原丝到碳化实现形成万吨级碳纤维，投资约为13-15亿，不包括土地费用，其中，原丝和碳纤维装备占比约为80%，对应的装备价值量约10-12亿元。

根据公司24年12月份公司公开的调研信息：根据公开资料初略统计，国内碳纤维企业近期及远期产能规划超过40万吨，国外碳纤维龙头企业亦均存在扩产计划，新增产能规划在3-5万吨。国内外规划的碳纤维约为43-45万吨，预计设备部分的投资额将达到

430-540亿元。

目前，国内碳纤维市场规模增速较快，是世界碳纤维的最大市场。2015-2023年中国市场碳纤维需求量从16,789吨增加至69,075吨，CAGR达到了19.34%；市场需求看，2023年中国市场全球占比为60%，为全球第一；运行产能看，2023年中国运行产能全球占比为48%，也为全球第一。

目前公司碳纤维生产线的售价主要根据客户的配置来定价，宽幅3米的大线标准配置售价为1.6亿至2亿元，可年产碳纤维3,000吨以上，1万吨碳纤维产能对应约需3-4条生产线测算，保守预计下游企业对碳纤维装备新增需求量在120-160条。精工科技是国内碳纤维装备供应龙头，截至到2024年3月，公司累计承接30多条生产线，累计向市场交付20余条碳纤维生产线/核心设备，国内市场占有率达50%以上。公司过往的市场份额约为50%，简单测算，预计未来3-5年，公司约有60-80条潜在碳纤维生产线装备订单，大概订单规模约为96-160亿。

从公司的业务表现来看，与设备交付的节奏相关度比较大。从数据来看，公司2024年1-9月份，公司营收11.8亿元，同比+5.5%；归母净利0.73亿元，同比-48%；扣非净利0.62亿元，同比-50.3%。

其中，2024年三季度，公司收入2.19亿元，同比-27%；归母净利-0.25亿元，同比-155.7%；扣非净利-0.28亿元，同比-164%。主要是收入下滑带来的业绩下滑，收入下滑可能的因素包括2个方面，一是行业需求不景气，订单有变动的可能；二是公司的订单要求，在三季度的交付量不大，如四季度交付恢复，预计行业的需求可能问题不大。

从2024年前三季度的数据来看，公司在碳纤维系列装备的收入占比为36.8%，较2023年同期的44.6%占比有所下降；智能纺机营收占比30%，去年同期为14%；智能建机营收占比12.3%，去年为10.8%。

目前是行业低谷，扩张设备有压力，需要新的应用来带动需求。公司是国产碳纤维设备龙头企业，受益于商用飞机回暖，低空经济、机器人发展，以及新能源汽车对碳纤维的需求上升，公司碳纤维设备业务业绩有望进一步增长。

1、机器人业务板块：

加快核心产业协同发展，2023年1月公司筹划收购控股子公司精功机器人少数股东股权，2023年6月,公司自有资金1,200万元收购智杰科技持有的精功机器人40%股权。变更后，公司持有精功机器人100%的股权。2023年精功机器人实现收入7715.14万元，净利润1851.3万元。

公司与复旦大学项目组及外方正在联合开展“人形机器人智能腿项目”的合作。智能腿产品将由高强碳纤维材料打造，集成智能感知模块、一体化电机电驱模块、电池及能源管理系统、视觉感知单元并采用多模态预测及自平衡AI控制技术，实现自主行走引导及助力。目前智能腿产品正在进行商业化应用转化。

2、低空经济：

公司在2004年涉足过无人机产业，后续一直将其作为公司的储备产业在培育。公司先后与万丰集团、亿维特等空天（低空）企业开展合作或交流。亿维特借助精工科技的生产和技术实力，打造飞行器的碳纤维核心部件的生产基地以及装配基地，共同推动碳纤维材料在空天产业领域的应用与发展。后续，通过提升公司精密加工能力，尽快进入碳纤维复合材料制品的生产。

订单：

2024年上半年调研中提到，目前已签署尚在执行中的大额合同总额超过20亿元，包括浙江宝旌的1条碳化线， 吉林国兴的8条碳化线（共四期），东华能源的2条碳化线和 2条纺丝线，浙江超探的1条碳化线等，供给14条。同时，与多家碳纤维设备购买意向客户在洽谈中，包括国内及俄罗斯、韩国、日本、土耳其、沙特等国外市场客户。

2024年11-12月份，公司披露了两个碳纤维设备订单，其中包括四川众亿汇鑫的5.16亿元和沙特GIM公司的5亿美元。

业绩确定性高：

2024年前三季度，公司业绩承担压力，但根据员工持股计划的考核目标，公司2024年扣非净利不低于1.84亿元；2024年、2025年扣非净利之和不低于4.14亿元，即2025年扣非利为2.3亿元；2024年-2026年扣非净利之和不低于7.13亿元，即2026年的扣非净利为3个亿，平均年复合增长率达25%。也就是，2024年、2025年、2026年三年的扣非利润分别为1.84亿元、2.3亿元、3亿元。

2023年年报，公司明确提到2024年经营目标为收入22亿元，接近2022年的收入高点，如能达成经营目标，公司第四季度业绩将会大幅提升，即有可能完成考核目标。$精工科技(SZ002006)$