中原内配·深度：内燃机PCU稳健增长，制动器电控器双点开花-1214
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目前整车汽零板块情绪处于冰点，我们认为主业有业绩，且有第二增长曲线的公司或为当下的优选。
对于中原内配，主业凭借活塞新品开发和柴发的需求爆发，预计可维持10%的年增速。新业务中重视#双金属制动鼓，公司目前80%市占率，保持每年50%+增速，仅国内市场中期预计为公司贡献12亿利润，而公司26年利润预计仅5.3e。
⭐主业内燃机PCU：活塞单品困境反转，同时借柴发需求爆发开拓新应用场景
主要产品包括气缸套、活塞、活塞环等。公司是气缸套单品全球龙头，国内市场占有率达到45%，国际市场占有率超过15%，业务毛利率保持30%左右。
已有产品角度，公司活塞产品过去受限于技术引进合同限制，无法开发气体机产品，导致产能闲置，固定资产折旧拖累毛利率。2024年合同到期，相应产能有望在未来2-3年内导入气体机产品生产，#带动公司20%收入弹性。
业务开拓角度，全球AIDC加速建设，为保证其稳定运行，需要额外设置一套电力冗余装置，带动柴发需求提升。#公司大缸径气缸套已开始供货柴发客户，并同步开发大缸径活塞、活塞环。
⭐新业务方面：
1）商用车制动鼓：新品高性价比+制造工艺高门槛，确保公司打造坚实第二增长曲线
公司双金属制动鼓替换现有单金属产品，安全性大幅提升同时减少材料用料，对客户而言售价不变+大幅节省三包费。同时新品需采用离心铸造工艺，公司积累十余年生产经验，良率优于其他竞对。目前国内重卡双金属产品渗透率约30%，#公司相关产品市占率达到80%。
#国内重卡+挂车前后装市场共计约300亿，按渗透率80%计算，公司50%市占率，净利率15%下对应12亿利润（持有业务实体63%股权）。
2）汽车电子：新品导入，完善乘用车产品布局
当前主销产品为燃油车产品，26年新增空悬供气单元(ASU)，且直接瞄准更先进的闭式架构，预计26H2开始贡献收入，中期预计营收规模可达10亿元。
预计公司25-27年公司归母净利润4.3、5.3、6.4亿元，同比增长112%、23%、20%，分别对应16、13、11倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。