长期主义与变通

如果说宏观已经下定决心，那么微观如何实践。

这是理论与实践的跨越。

微观股价往往受制于多重因素，特别是突发新闻，但是这种突发新闻，都不是空穴来风，是具备长周期的路径演绎的。发生是必然性的，而发酵需要一定的共识。突发新闻通常具备滞后性，也就是信息差，所以能够捕捉到机会的，第一时间，都是长期主义者。因为即使没有突发新闻利好，也已经在长期持股。

最近多个案例印证这点，

比如铜，9-8世界第二大铜矿泥石流停产，9-24公布，引发供给平衡担忧，导致期货大涨。引发铜更为倾斜的上涨角度，月线呈现大涨。

比如存储，美光在9月12日通过渠道商发布涨价，接着储存集体涨价的幅度普遍来到50%+，9月成为存储芯片的舞台。德明利，江波龙，香农芯创等达到100%涨幅。

问题一，

回顾这类个股，前期股价都是不瘟不火，甚至几个月一年都不涨。这是什么原因导致的？

问题二，

这种事件与股价的大涨，必然引发短期的高度关注，股价也突飞猛进。股价的长期主义如何持有？短期交易如何应对？

面对这二个问题，理解周期的路径演绎非常重要。风起于青萍之末，这是宏观的细微变化，到石破天惊逗秋雨，这是微观的具体展示。这个过程，如何理解底层运行逻辑，或者第一性原理，或者常识性问题，或者历史的演绎，都非常重要。

比如说，Ai，由芯片摩尔定律走到尽头，引发新的革命（台积电，中芯国际）→Ai芯片孕育而生（英伟达）→算法（openai微软）→算力（谷歌数据中心）→数据传输（华为与光通讯）→数据储存（三星美光存储）→Ai应用（苹果产业链），从周期演绎看，也是英伟达涨，微软涨，谷歌涨，再由我国的cpo，pcb等上涨，时隔半年，才重新进入储存芯片的上涨。又由于存储芯片的上涨，引发产业景气度。所以，推动了设备，制造，封装的全产业链景气而上涨。近期也看到北方华创，长川科技，中芯国际，长电科技的强势。

整个过程非常符合时效性。具有明显的节点，以及不同阶段的不同侧重点。因此，Ai周期是贯穿整个市场行情的。相关方向，核心个股都有自己的股价光辉时刻。正是由于这种不同阶段，才产生了长达数月的低谷期。好雨知时节，当春乃发生。知时节，正当时。

9月28日，铜被报道为Ai石油。这个路径又是如何演绎的？

金银铜具备不同属性，侧重不同。

金银明显的金融属性，在美联储推动无限qe时候就已经反应。而铜，相对来说非常平稳，但是近期开始走强。这当然与铜的工业属性相关，供需端的变化推动，主要还是来自制造业的竞争加剧，尤其是Ai制造的大规模投资相关。Ai基础建设需要大量铜，从传输数据连接器铜箔，光模组，电力设备，电路板，服务器，整个数据这一块离不开铜金属。虽然铜需求另一端房地产下降，但是此消彼长，新需求增长大于旧需求，总体还是需求大于供给。铜本身自2008年金融危机，投资者亏损累累，大面积投资大宗商品的企业纷纷撤资，从而引发十几年铜产量的增长缓慢。供给增长缓慢，需求逐步旺盛，也显示出，需求对于经济复苏的作用，如果房地产企稳反弹，则阻碍需求增长的因子也解除。加上行政对铜加工反内卷的改革，也有利于投资端的介入。对于个股来说，如果矿产端有足够产能释放，比如西部矿业的玉龙三期逆市扩张，到如今即将量价齐升，意味着戴维斯双击，也就是常说的主升浪的条件成熟。铜作为周期股，这类基于货币周期，库存周期，供需周期，经济周期的演绎，其路径都是清晰可见的。

理解路径与周期，必然涉及宏观。而长期主义，也必然具备长期视角。故而，长期投资者，往往也是宏观投资者。如何培养宏观能力。其核心在于二点，1，货币与债务，2，产业与景气度。第1点在于米联储与央妈，第二的2点在于长期基于产业发展的认识与跟踪。因此，需要具备一定的金融经济知识。这个很好解决，多读书，读好书，读历史，读企业发展史。如果读书没有解决，就是读的太少了。有些人10本书就能理解现状，有些人300本才能理解。因人而异，但是读300本的一旦开悟，其后续理解能力会超过只读10本的。努力的结果是公平的。这种阅读与能力的提高过程，又何尝不是长期主义。我经常分享书籍，属于比较狭小的框架，但是读书应该更为广泛。因此，读书不要具备功利心。没有人只通过一本书几本书就可以解决问题的。

通常长期主义的价值实现，在货币宽松更为容易。而长期主义的价值发展，则在货币紧缩的节点更为明智。因此，能够穿越货币周期走向更大的宏观周期，这类个股往往都是牛股，比如紫金矿业完整穿越货币周期。以此类推，这种佼佼者未来一定还会发生。从这个角度看，长期主义者，是不关心牛熊的。