2026年一季度展望

中米加大Ai合作，

这会极大的推动需求端的变化。

因此，期货市场，铜供需平衡的问题可能还会继续推动铜的大涨。因此，铜作为战略金属，与全球Ai需求的建设是同步的。

但是，铜的大涨，成本增长大于产品涨价，就会极大的削弱下游Ai设备的利润率，如果同质化没有技术壁垒的企业，反而利润增长速度下降，这会引发一季度财报增速变慢。因此很难匹配这种高估值，高增速。因此，Ai设备利润增速下降的过程，板块大概率分化严重。这并不会因为Ai合作加大而形成优势，反而卖的越多，营收增长利润停滞。通常不涨反跌。

应用端的突破是我国强势。互联网应用有所体现。这方面值得期待。

米联储换届，鹰则宏观流动性紧张，鸽则美元外流加剧，有可能引发美股波动加剧。但是扩表则不同，这需要密切跟踪减税方案与其他提振经济的法案。由于中期那啥，意味着宏观依旧是反复的。

十五五规划开局之年，新兴产业应该会有一定的支持。不过提振内需是第一位的，新兴产业投资力度可能弱于今年。平稳开局，逐步加大力度，是一贯做法。

出海贸易顺差历史水平，大量高端装备，机电产品贡献贸易额度与增长，并非传统低价商品的倾销。汽车，家电，工程机械，机电设备都有大增长，出海板块贡献利润增长率会逐步清晰。

流动性主导资产价格拉升，不会持续性的进行。回归利润推动成为可能，明年个人觉得，利润新的增长点且真实利润存在的方向，会获得超额收益。