三祥新材中报点评

今天收盘后三祥新材发了中报，主要看点如下：

1.营收方面，2025年H1营收5.62亿元，同比下滑7.35%。净利润方面，归母净利润4490.79万元，同比下降28.45%；扣非净利润4475.12万元，同比降17.78%。

2.毛利率方面，具体数据为23.10%（同比下滑约3.5个百分点），主因传统锆产品价格承压及高价锆英砂库存未完全消化。

3.股东结构上看，主要股东不变，社保小幅加仓。

4.海绵锆相关产品销售1400吨，包含核级，并且已经海外客户出货。但没有披露核级的具体订单情况，包括销售和毛利。

整体看还是受制于经济周期影响，和东方锆业20%的营收下滑方向整体一致。需求疲软与竞争加剧导致量增价减，但高端产品占比提升，工业级海绵锆市占率超50%，销量逆势增长。

其中需要注意的是作为锆铪分离的项目公司辽宁华祥，公司持股比例从60%已经提升到80%（主要系公司收购了石政君股权），对于这么一个项目来说，从上市公司角度来看，收购股权势必进行。

公司进一步指出，二十多年来公司坚持做锆基材料的技术赋能者和创新者，在锆基领域拥有领先的地位和产业链优势。在具体需求增长点看，国内核电建设稳步推进，收益于核电十四五规划，对海绵锆形成长期利好。

中报扰动结束，随着锆铪分离产线建设加速，以及下半年核级海绵锆确认的加快，公司基本面全面转好，期待公司的进一步消息。$三祥新材(SH603663)$