逻辑硬，业绩硬，壁垒高

股票跌的时候才能更加审视自己的持股逻辑，对于投资三祥的投资者来说需要思考以上三个问题：

一逻辑：在三祥新材签约锆铪分离产业合作协议上董事长夏鹏在致辞中表示：“此次合作绝非简单的技术叠加，而是面向国家重大需求的产业突围。锆铪产业是三祥新材当前的战略核心。通过与金鸾科技的战略协同，我们将依托其国际领先的分离纯化技术，加速推进三祥锆镁全产业链升级，构建具备国际竞争力的锆铪产业创新体系。”

此举说明三祥以“锆铪分离”技术为核心，服务国家战略需求。成功实现锆铪分离并生产出合格核级海绵锆，意味着实现了核级锆材的自主可控。这对于我国核电技术的推广和核电出海战略具有基石般的保障作用，是国家能源安全和新质生产力发展的关键一环。其次铪是一种比锆更稀有、价值更高的战略金属。锆铪分离后的超高纯的氧化铪为我国高端芯片、航空航天等战略产业提供了宝贵的稀有金属材料来源，减少了对外的依赖，增强了产业链的韧性。在逻辑上使得公司超越了传统周期股的范畴，具备了鲜明的科技属性和战略价值。

二业绩，让我们期待今年的q3以及接下来的年报，更重要的是明年锆铪分离落地后的业绩。我觉得三祥在以下几个业务都面临着非常大的突破：1.核级海绵锆业务，今年满产满销，明年一方面海外采购量加大第二锆铪分离后成本进一步压缩，明年可能看到这块业务就超越传统业务利润。 2.随着明年苹果折叠屏推出，锆基非晶会进一步应用，其中供给宜安科技的工业级海绵锆也会加快增长。 3.氧化铪的落地将会进一步推动公司利润上一个台阶。公司的业绩正处在的爆发前夜。传统业务提供安全垫，而核级锆、金属铪等新业务的突破，将驱动公司业绩进入一个更高速度、更高质量的成长通道。

三壁垒，三祥新材经过多年发展特别是新型锆铪分离技术已初步形成了“锆矿→氧氯化锆→核级锆→高纯铪”的全闭环产业链布局。其上游拥有氧氯化锆产能，为核级海绵锆生产提供原料。这种纵向一体化的能力，确保了原材料供应的稳定性，并带来了显著的成本优势。传统化学法生产氧氯化锆（如碱熔法）不仅产品回收率较低、能耗较大、成本较高，且污染治理成本也较高。公司的锆铪分离技术可建立低成本、环境友好、高附加值新型铪锆液液萃体系。

对于我而言，既是看好其业绩兑现的弹性，更是看好其在中国产业升级中扮演的角色与其难以替代的战略价值。坚守逻辑，耐心等待技术转化为业绩，这是对三祥新材这样的硬科技企业最好的投资方式。