Momenta芯片棋局：大众现代已定点，估值奔百亿
汽车芯片创业的窗口，整体上已经关闭了。
车企不愿意为没有量产基础的芯片承担试错风险，资本也不再支持从零开始、周期漫长的造芯叙事。结果就是——格局被迅速收敛，后来的机会越来越渺茫。
但在这样一个背景下，Momenta合作的芯片公司，却走出了一条完全不同的路径。
我了解到的核心事实是：
芯片流片成功，上半年有望量产；上汽大众、北京现代、智己、广汽等车企，已经确定要搭载使用；公司上一轮估值已经达到70多亿人民币，下一轮融资目标肯定超过百亿，甚至接近200亿的水平；
它的异军突起，来自一个反常操作：
大部分芯片公司都是“先造芯片、再找客户”的逻辑，而它恰恰相反，它是在算法、订单和客户已经跑通之后，反向把能力沉淀为芯片资产。
也正因为这种反向路径，新芯航途一开始就具备了初创自动驾驶芯片公司不具备的条件：
确定的客户入口、可放量的规模路径，以及资本愿意下注的财力支持。并且，它的芯片不仅是自用，还要向第三方公司推广。
从这个起手牌看，它是自动驾驶芯片领域一个足以搅动格局的新变量、新鲶鱼。
而从更长远看，它真正的目标，并不止于智驾芯片，而是以智能汽车为起点，参与更大的端侧AI芯片市场。
一、估值奔百亿出发 奇瑞两头加持
首先说一下融资的情况。Momenta合作的芯片公司主体叫做“新芯航途”。
实际上在2025年下半年，该公司上一轮的估值就已经达到了70多亿人民币，整体融资情况比较好。
随着Momenta自身业务的不断推进，以及合作的芯片公司提供的芯片即将配合Momenta的智驾方案一同装车，且这种软硬一体的方案拿到了越来越多的定点，新芯航途的估值也在不断上涨。
目前我了解到的情况是：在下一轮融资中，该公司的估值可能就会超过百亿人民币，甚至接近200亿，上涨速度非常快。
多说一嘴，奇瑞在这次投资新芯航途之外，实际上还投资了Momenta本身。
这对Momenta来说属于Pre-IPO轮次的融资。
这其实也印证了Momenta很可能在今年登录港股，而元戎启行因为能走港股18C的政策，可能已经完成秘密交表，也会在今年登录港股。
二、含着金汤匙出生 大众现代都是客户
说完了融资的一些细节之后，我们就来聊一下新芯航途为什么这么值钱。
如果单看结果，它现在的芯片刚刚流片回来，合作方Momenta还在做测试。实际上芯片还没有跟随任何车型量产上市。但在这种情况下，公司上一轮的估值就高达70多亿人民币。
为啥这么值钱？
用一句话来说，新芯航途是一个拥有不错的起点的自动驾驶芯片公司。
我们可以从以下两点来拆分：
1、产品起点较高
放眼整个数字SoC芯片领域，早期大部分IP都是买的，并且还有芯片工程公司帮忙，所以产品定义才是最核心的竞争力和Know-how所在。
而想要定义好产品，需要算法够强，而想要算法更强，需要规模大，用户量够大。然后不断拿到反馈，不断升级。
苹果自己的芯片越来越强，很大程度上就是得益于自己海量的出货，并且知道用户的实际需求，才能不断定义出好芯片。
自动驾驶也是类似，硬件是为软件服务的。要定义出一款好的芯片，核心前提是团队必须拥有优秀的算法基础，或者至少深度理解什么是好的算法。
对于新芯航途而言，它的芯片是参考合作方Momenta对算法的理解定义出来的，且后者的算法能力已经得到了市场认可，并拿到了大量业务定点，新芯航途自然能够基于真实的量产车需求，提出明确且精准的定制化芯片需求。
2、“鸡和蛋”的困局解决了
对于自动驾驶芯片公司来说，在推广业务时会面临一个非常头疼的“蛋与鸡”的问题。
推广业务的时候，车企会跟自动驾驶芯片公司说：“我愿意用你的芯片，但是你得先有一个量产的方案来证明自己。”
但这正是自动驾驶芯片公司头疼的地方：你不用我的芯片，我该如何证明自己？
但新芯航途的情况有所不同：
Momenta已经手握大量订单（下图是M的客户列表），获得了外资与合资车企的整体信任，因此可以直接向客户推销使用新芯航途芯片的辅助驾驶方案，并且很容易成功。
目前我了解到的，已经确定要使用Momenta+新芯航途芯片方案的车企包括：
上汽智己（车型未知）。
上汽大众（ID. ERA 9X）。
北京现代（多款车型）。
广汽自主（先看上汽那边的量产情况再换芯）。
从数字上来看，虽然目前只有4个车企，当然也可能是因为我们了解到的还不够多，但对于一家新成立的芯片公司来说，这已经是非常好的成绩了。
以当年地平线J5为例，那一代最开始就只有理想一个车企在用，它依然成功地把地平线送到了今天的位置。
现在，新芯航途在一开始就搞定了多个车企，并且还有上汽大众、北京现代等合资厂，起步的势能就大了很多。
因为合资厂在中国市场知名度和影响力较大，且一向以严苛的质量认证体系和研发流程著称。能够得到它们的认可，背书能力要强很多，也就更容易把这个飞轮给转起来。
3、规模优势能更快跑起来
Momenta本身在2025年就迎来了第一个爆发式增长的高潮，有100多款车型给予了定点。
再加上其帮助新芯航途已经解决了初始客户的难题，芯片与高通8650是pin2pin的设计，在控制器里面可以无缝切换芯片。
后续M很容易将众多已定点的客户逐渐更换为新芯航途的芯片。
最后，随着M里握有的订单量持续增加，基于新芯航途芯片的方案实现放量，能够有效分摊芯片的研发成本。
此前我了解到的大概的数据是，Momenta给客户的说法是，基于新芯航途的方案相比基于英伟达 Orin X 芯片的方案，整体成本能便宜1000多元。
所以整体来说，新芯航途这家公司可以理解为：
Momenta利用自己的算法能力和已经拿到的定点（市场能力），外溢出来，帮助形成了一个优质的资产，顺手把它进行独立融资，未来可以独立上市。
长远看，这家芯片公司的设想，不只是智驾芯片，而是端侧AI芯片公司。
发展策略是利用智能汽车这一波浪潮，先伴随着辅助驾驶方案，把自己做到一定的规模并实现上市，然后再去参与下一波整个端侧 AI 大爆发的机会。这其实和地平线的打法很相似。
当然最后也得说一下，新芯航途往外卖芯片，起点虽然好，但是也并非没有挑战。
虽然数字芯片本身更看重产品定义能力，但是毕竟是新组建的团队，前两款芯片的量产和工具链的打磨都需要时间，并且该踩的坑，该交的学费很难避免——这是客观规律。
所以，其第一款产品很难一上市就能大规模推广，包括给Momenta用和对外供货。但长期来看，它确实是一个具备搅动汽车芯片市场格局的新变量。
三、芯片可对外供货 行业迎来新变量
在自研芯片这个领域，外部此前一直认为 Momenta的发展策略是“软硬一体”，即通过新芯航途芯片来实现更好的成本优势。
但实际上我了解到的信息是，新芯航途的销售在对外推销方案时，已经开始向客户推广芯片了。
也就是说，它的芯片可以直接向第三方算法公司或者是车企供货，这一点此前其实很少有人注意到。
那既然如此，实际上新芯航途现在已经具备了搅动智驾芯片行业格局的潜力。
正如前文所说的，它有一个较好的起点，而且容易放量，在当下的自动驾驶芯片市场——尤其是能支持城区NOA的细分领域中，它无疑是一个强有力的新入局者，会对现有格局产生影响。
尤其是 Momenta自己比较强势的合资和豪华品牌领域。后续可能使用 Momenta方案的车企，会逐渐过渡到“Momenta方案 + 新芯航途 芯片”的模式。
实际上，这一批市场份额已经被它锁定了。或者说，其他厂商其实只能少量撬动一些，但原有的这部分增量市场可能就要比较少了。
说到这儿，很多人都会提出一个非常直觉化的质疑：Momenta作为一个算法公司，现在合作的芯片也往外卖，那么谁敢用呢？
因为一旦有第三方公司用了新芯航途的芯片，就势必会和Momenta产生直接竞争。直觉上来说，芯片公司基于自家芯片的“软硬一体”方案，理论上会更好，很容易在竞争中取胜。
并且现实中已经有类似的案例了：比如说，轻舟智航去年和福瑞泰克一起给吉利做了J6M中阶的智驾方案，但是现在已经被地平线自家的J6M方案替换掉了。
所以，前面说的那个问题：算法公司往外供芯片，谁敢用呢？
这个问题看似存在，但现在的实际情况是，已经不存在了。
1、内部竞争不可避免：
不管是选哪一款芯片，都存在生态内部的竞争。哪怕芯片公司看起来自己不下场做算法，比如你选英伟达或者高通。
你依然要面临竞争，因为其他算法公司照样有基于高通和英伟达的方案。
大家都知道地平线自己做算法，Momenta也做算法，但实际上高通和英伟达也做算法。
只不过国内的对手太强了，他们不在国内做了而已。
英伟达在海外为奔驰多个新一代车型提供了 L2++的智能驾驶方案（可松手的LCC+指令变道，无NOA）。
高通在海外帮宝马做了高速NOA方案，这是欧洲第一个高速 NOA方案。
所以对国内的算法公司来说，哪怕选择了高通和英伟达的芯片，那么在你出海的时候，你依然要和他们去竞争。
并且别忘了，他们还有地缘政治的优势，这已经不是产品层面的竞争了，是更不公平的事情。
另外，芯片公司自己做智驾方案和自己的客户同场竞技，并不是每次都赢。
比如英伟达早年和奔驰合作的 L2 级副驾驶项目，虽然在欧洲量产了，但在国内最后还是被Momenta抢走了。
而英伟达的技术团队也因此显得比较难受：一边要给自己的客户（Momenta）提供芯片层面的技术支持。另一边还要看着 Momenta把自己的项目抢走。
当然英伟达也很了解中国的现状，国内的智驾项目（完整方案）后面就全部放弃了。
关于芯片生态内部竞争的问题，我前几天也和余凯讨论过一次，他表达了两个意思：
首先，市场竞争如此激烈，地平线肯定要保证自己的芯片出货量。
生态伙伴们在去车企拿业务的时候，自然会和生态之外的、不用地平线芯片的公司进行竞争（如Momenta）。如果生态伙伴们打输了，实际上地平线的芯片出货量就会受到影响。
所以地平线自己必须下场，以“样板间”的形式、最高标准的形式去参与竞争，只有这样才能保证自己的芯片出货量。
而至于生态内部的竞争，余凯跟我说的也很直接：如果哪个生态伙伴的方案确实比HSD好，那么我们当然也接受你把业务拿走。
现实中还真有一个例子。
比如岚图汽车的新款梦想家（使用的是基于J6P芯片做的城区 NOA 功能）。这个方案确定之前，鉴智机器人和地平线也在同场竞技，但鉴智机器人这边的跟客户绑定的更紧，最后这个项目还是鉴智机器人来做了。
商业世界本身就是这个样子，生态存在的前提是利益一致。
所以这种态势对新芯航途来说，实际上是一个比较好的消息。因为对第三方算法公司和车企来说，不管选谁的芯片都会面临竞争。
那么算法公司和车企在选芯片的时候，就只会回到两个最核心的问题：
1、这个芯片到底适不适合我的算法？工具链到底好不好用？
2、这个芯片的成本到底怎么样，能不能让我整体成本更优？
这实际上反而会形成一个更好的良性竞争逻辑。
并且对算法公司和车企来说，同时选择多个芯片供应商，还能作为博弈工具，互相制衡。卓驭、元戎现在不都是多芯片一起开发的策略吗？