大摩每周产业分析（2025/9/17）
熵控资本
· 上海
摩根史丹利分析师在闭门会上讨论了多个行业的最新观点，包括邮轮、航空、快递、工业阀门和化工。他们认为邮轮行业的牛市可能到来，航空业将受益于政策支持，圆通速递业绩超预期且具有行业优势，纽威股份在高端产品和海外市场有增长潜力，全球化工行业供需有望改善。会议还讨论了反内卷对各行业的影响以及相关股票的投资建议。
油运
运价上涨但牛市未现，原因包括不合规油运输稀释需求、制裁影响黑市经营。基本面供需优化持续，股价上涨可能持续，推荐超配海能港股和招商轮船。
航空业
政策促进服务业消费，对航空业是利好，可能拉动需求和定价能力，维持超配状态。
圆通业绩超预期，降本和人工智能应用助力，行业地位稳固，估值有吸引力，目标价21.5元。
纽威股份下游行业警惕度高，公司持续拓展高端产品和海外市场，业绩确定性高，估值有吸引力，目标价47元。
全球化工
反内卷影响全球化工供需，预计2026年中后基本面好转，关注海外产能关停、利润率和进口替代情况，推荐买入万华，目标价80元。