中国CDMO（合同研发生产组织）行业的近期动态与展望
熵控资本
· 上海
一、地缘政治风险：短期压力缓解，但不确定性仍存
美国《国防授权法案》（NDAA）最新进展：
当前版本未直接点名中国生物科技公司，市场对此解读分化。外资认为风险尚未完全消除，因法案保留未来点名的可能性，且需关注明年1月美国军方名单的更新。
潜在影响：
若被列入名单，可能影响美国合作伙伴的决策及投资者情绪。但考虑到近期中美关系缓和，部分投资者认为出现极端负面结果的可能性较低。
结论：
地缘政治风险已大部分被市场消化，头部CDMO股价已回归合理水平。
二、实验猴供应紧张（“猴荒”）推动价格上涨
价格波动回顾：
疫情前：约4万-5万元/只
疫情期间（2022年底）：涨至约20万元/只（需求激增、物流受限）
2023-2024年：快速下跌至5万元/只（全球研发放缓，猴场集中变现导致供应过剩）
当前：大幅反弹至约14万元/只（涨幅近3倍）
短缺原因：
猴场前期过度出售导致繁殖能力下降，叠加全球研发外包向中国转移、大分子药物研发
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