$洛阳钼业(SH603993)$

《铜周期的 7 大隐藏真相》

—— 来自最近 20 份全球铜研究资料的深度总结

这两个月我系统阅读整理了超过 20 份全球铜产业链相关的研报（含供需、库存、资金流、地缘风险、宏观需求、企业披露等），在信息大量汇聚之后，我发现了一些在大众视角中并没有被充分讨论、但对未来铜价与相关企业（尤其是洛阳钼业）极其关键的“底层真相”。

今天把这 7 个核心结构性的发现分享出来，希望能帮助大家形成更完整的铜周期认知框架。

一、全球铜需求的“锚”已经从中国转移到美国（时代级拐点）

过去 20 年，全球铜需求的增量主要来自中国，特别是地产与基建。但现在情况发生了根本性变化：

美国电网投资进入几十年未见的大规模扩张；

AI 数据中心基础设施建设正在全国铺开；

美国制造业回流带来新的工业需求；

美国的铜需求增速首次在 20 年里超过中国。

这意味着：

未来全球铜需求，不再由中国的地产周期主导，而由