王宁把泡泡玛特比作唱片公司——为IP提供平台，不断孵化头部艺人。这个类比很有意思，但其实泡泡玛特不像是传统唱片公司。
传统唱片公司有一个问题：它只掌握内容，不掌握渠道。音乐要到达听众，早期靠的是电台、实体货架，后来是QQ音乐、Spotify这类音乐App。渠道方持续抽走利润，唱片公司的应对方式只有一个——高度集中，三大厂牌控制七成市场，用规模换议价能力。这种集中不是因为音乐行业天然如此，而是没有渠道的内容方被博弈逼出来的结局。
泡泡玛特的结构完全不同。600多家直营门店、2500 多台机器人商店、直播商店、官方App和小程序，加上正在全球扩张的海外门店——当一个新IP爆发时，它直接送进自己的渠道触达用户。更关键的是，这套渠道不只是卖货的管道，它是IP孵化的实验场：新IP 可以在自控渠道里测反响。
另外，PGC&UGC双轮驱动的社交媒体也是一个新变量， Lisa发了几张戴Labubu的照片，零广告费引爆东南亚。以及小红书上多少人在分享泡泡玛特相关的帖子，传统唱片公司要购买电台播放时间，泡泡玛特活在用户自发传播内容的时代，它是直接的受益者。
所以更准确的类比是：它是既拥有华纳音乐、又同时拥有所有音像店的公司，还碰上了免费的社交媒体传播。
泡泡玛特更像是唱片公司2.0。
$泡泡玛特(09992)$