超越科技：无人驾驶环保车赛道的潜力与挑战
一、超越科技无人驾驶环保车的商业化突破与订单进展
超越科技在无人驾驶环保车领域的布局始于 2025 年 3 月与中航工业辽宁陆平机器股份有限公司签署的首单合同。这一合作标志着公司从技术储备阶段迈向商业化落地，为多元化发展战略奠定基础。尽管目前公开信息仅披露这一订单，但其战略意义在于验证了技术可行性，并为后续市场拓展提供标杆案例。从技术路径看，超越科技的无人驾驶环保车采用 L4 级自动驾驶技术，通过多传感器融合、AI 算法和高精地图实现环境感知与路径规划，可适应开放道路和封闭场景作业。
二、无人驾驶环保车行业预期：政策驱动与市场扩容
市场规模爆发在即
全球无人驾驶环卫车市场规模预计 2025 年突破 500 亿元，2030 年达 1200 亿元，年复合增长率超 25%。中国作为核心增长极，2025 年市场规模占比将超 30%，政策层面如厦门要求岛内环卫车 100% 电动化、深圳计划落地 1000 台无人小车，为行业提供明确增长动能。从应用场景看，市政道路、工业园区、景区等场景渗透率快速提升，预计 2026 年行业规模达 10 万台。
技术迭代与成本优化
行业技术从早期传感器 + 规则模型向摄像头 + 激光雷达 + VLA 模型升级，逐步实现开放路段作业能力。成本方面，全生命周期成本较人工降低 40% 以上，老龄化加剧和招工难问题进一步凸显无人化优势。
三、竞争格局对比：启迪环境、劲旅环境的差异化路径
启迪环境：生态合作与场景覆盖优势
启迪环境通过与仙途智能合作，在全国 4 大核心城市开展超大型标杆项目，2024 年年化合同超 5 亿元，覆盖上海、深圳、迪拜等国内外市场。其技术路线聚焦 “远程 + 无人驾驶” 模式，2024 年数字环卫业务新签合同总额 12.38 亿元，但研发投入同比下降 18%，可能影响长期技术竞争力。
劲旅环境：技术自研与财务稳健性
劲旅环境 2025 年 5 月新增 “无人驾驶” 概念，展示了基于机器视觉和激光雷达的无人清扫车，在少荃湖公园等场景实现商业化运营。其全资子公司劲威科技自主研发智慧环卫平台，但无人驾驶订单规模尚未明确。
超越科技：技术突破与初期市场拓展
超越科技的核心优势在于首单合同的技术验证和潜在军工合作资源（中航工业背景），无人驾驶有订单，正在加速订单。
四、未来估值逻辑：技术落地与财务改善的平衡
可比公司估值对比
启迪环境：2024 年营收 131.18 亿元，净利润 5.14 亿元，PE（TTM）约 25 倍，其数字环卫业务估值享受行业溢价。
劲旅环境：2024 年净利润 1.41 亿元，PE（TTM）约 18 倍，财务稳健性支撑估值。
超越科技：当前市值 20.14 亿元，PE（TTM）为负，估值反映市场对其无人驾驶业务的谨慎预期。若未来无人驾驶订单放量，参考行业平均 PS（市销率）3-5 倍，假设 2026 年无人驾驶业务收入达 3 亿元，对应估值 9-15 亿元，叠加传统业务估值，总市值有望达 30-40 亿元。
五、结论：谨慎乐观下的阶段性布局价值
综合来看，超越科技在无人驾驶环保车领域具备技术突破潜力，但其商业化进程和财务健康度仍需观察。对比启迪环境的生态优势和劲旅环境的财务稳健性，超越科技当前更适合作为高弹性标的进行阶段性布局。建议关注其后续订单落地情况、研发投入回升迹象及与中航工业的合作深化。