福达股份：业绩暴增83%+机器人业务破局，本周迎来上升通道
作为深耕精密制造领域的细分龙头，福达股份（603166.SH）2025年业绩迎来超额增长 ，叠加机器人核心部件赛道的突破性布局，以及对欧洲碳关税的提前适配，公司正迎来传统业务稳增与新兴业务爆发的双轮驱动周期。本文从业绩、关税、机器人维度，结合核心数据拆解投资逻辑。
一、业绩高增兑现：营收净利双爆发，盈利质量拉满
2025年以来，福达股份营收与净利润呈现加速增长态势，核心驱动力来自新能源混动曲轴放量与数据中心柴发曲轴需求爆发，业绩增长具备极强的确定性与持续性。
从三季度财报数据来看，公司2025年Q1-Q3实现营收14.13亿元，同比大幅增长27.3%；归母净利润2.21亿元，同比激增83.3%，增速远超营收增速，体现出规模效应与产品结构优化带来的盈利提升。单季度维度拆解，盈利增长斜率持续陡峭：Q1归母净利润6510.68万元，Q2增至8089.32万元，Q3进一步攀升至7500万元左右（估算值），季度净利中枢稳步上移。
盈利质量方面同样亮眼，2025年前三季度经营活动现金流净额达3.33亿元，净利润现金含量高达150%，远超行业平均水平，说明公司营收回款能力优异，利润并非纸面富贵。毛利率水平同步改善，前三季度综合毛利率提升至27.4%，同比增加2.7个百分点，主要得益于高毛利的新能源混动曲轴占比提升，以及精密制造工艺优化带来的成本下降。
分业务来看，核心产品曲轴仍是营收压舱石，2024年占比达62.87%（10.36亿元），其中新能源混动曲轴占比已超50%，在比亚迪供应链中份额高达50%，配套秦L、宋PLUS等爆款车型，成为混动曲轴领域绝对龙头，市占率超30%。同时，数据中心柴发曲轴业务爆发式增长，合资公司福达阿尔芬3000吨年产能已被2025年订单全部锁定，预计贡献近3亿元收入，其中公司持股50%可获近2000万元投资收益，成为业绩新增量。
二、欧洲关税影响：碳关税承压有限，合规优势凸显
关于欧盟对华汽车及零部件关税，需区分“常规关税”与“碳关税（CBAM）”：2024年起欧盟已逐步降低对华部分汽车零部件常规关税，部分品类税率从10%降至6.5%，这对福达股份出口欧洲的高端曲轴形成一定利好。但2026年1月1日起全面实施的欧盟碳关税（CBAM），属于独立于常规关税的环保税种，将汽车及零部件纳入征收范围，对出口欧盟的钢铁/铝合金占比超50%的汽车部件，按碳排放水平征收等效10%-20%的附加关税。福达股份作为汽车零部件出口企业，虽受益于常规关税下调，但需应对碳关税带来的成本压力，不过凭借技术优势与客户结构，整体冲击可控且具备充足应对能力。
从产品与技术优势看，公司出口欧盟的核心产品为高端锻钢曲轴，虽含钢铁部件，但通过与德国ALFING合资的技术赋能，生产过程碳排放较国内行业均值低15%以上，且已建立完整的碳排放监测与数据申报体系，可通过填报实测数据规避欧盟默认高排放值的高额缴税，预计碳关税实际影响率可控制在5%以内。从客户结构看，公司欧洲客户以宝马、奔驰等高端品牌为主，此类客户对核心零部件的技术壁垒、稳定性要求远高于成本敏感度，且公司曲轴在细分领域市占率超15%，替代难度大，具备将部分碳关税成本向下游传导的议价能力。叠加常规关税下调的红利，欧洲市场业务有望保持10%以上的稳定增长。
更重要的是，公司提前布局绿色制造，2025年前三季度研发费用达7873万元，同比增长18.5%，研发费用率5.57%高于行业均值（4%-5%），通过工艺优化持续降低碳排放，为应对全球碳关税政策储备了核心竞争力。
三、机器人业务破局：从技术突破到订单落地，打开成长天花板
在巩固传统业务优势的同时，福达股份加速切入机器人核心部件赛道，成为继曲轴业务后的第二增长极，目前已实现技术突破与订单落地的双重进展。
机器人业务已形成“减速器+行星滚柱丝杠”双核心布局，技术、订单、产能均有明确数据支撑，成为公司成长核心看点。减速器领域，公司全自主正向研发的行星减速器，精度达1弧分（行业主流水平为3弧分），疲劳寿命测试突破1.2万小时，较国内同类产品提升30%，已获得特斯拉人形机器人髋部关节定点订单，2025年Q3起进入小批量交付阶段，目前在手订单量超2000台，预计全年交付量可达3000台，贡献营收约4500万元。同时，另有2个型号产品进入头部机器人厂商样件测试阶段，有望2026年Q1实现定点。
行星滚柱丝杠领域，核心依托收购长坂科技35%股权实现突破，此次收购分三阶段实施：首期增资1800万元获6%股权，二期增资3300万元+5400万元股权收购获29%股权，最终达成35%持股比例，且二期交割设置明确条件——长坂科技需实现反向式行星滚柱丝杠年产1万根，并完成5家客户送样认证。长坂科技成立于2022年，聚焦精密传动部件研发，核心优势在于反向式行星滚柱丝杠技术，2025年7月已建成国内首条高精度磨削量产线，形成上肢丝杠1万套/年、下肢丝杠2万套/年的产能，合计年产3万套，加工精度达国际先进水平，核心组件采用淬火后精密磨削工艺，螺纹与齿轮成型精度可控在0.002mm以内，传动效率达95%，较传统滚珠丝杠高出10-15个百分点。此外，2025年12月，福达股份携手长坂科技与意优科技签署战略合作协议，三方共建机器人关节模组全链条生态，长坂科技为合作提供高精度丝杠及谐波部件，福达股份负责精密制造与供应链管控，加速技术商业化落地。
产能与业绩预期方面，公司投资5.2亿元建设机器人核心部件智能制造基地，规划年产10万台行星减速器、5万套行星滚柱丝杠，其中丝杠产能与长坂科技形成协同互补，2026年基地达产后，预计机器人业务合计贡献营收8亿元，占总营收比重提升至20%。技术协同上，公司将曲轴制造中的精密锻造、磨削工艺迁移至机器人部件生产，使减速器疲劳寿命额外提升20%，形成差异化壁垒。从行业空间看，全球人形机器人市场2024-2030年CAGR超56%，丝杠作为核心部件价值量占比超19%，当前国内市场外资份额超60%，长坂科技与福达股份的协同有望加速国产替代，预计2026年丝杠业务可实现营收4.8亿元，毛利率维持在35%以上，成为新的利润引擎。
四、估值分析：业绩增速匹配度不足，修复空间可期
从当前估值水平来看，福达股份估值仍处于合理区间，相较于业绩增速与成长潜力，存在一定修复空间。截至2026年1月16日，公司总市值109.76亿元，动态市盈率38.39倍，市净率4.29倍，动态市销率5.63倍。从增长预期来看，机构预测公司2025-2027年净利润CAGR达35%，若机器人业务2026年顺利达产后实现8亿元营收，叠加传统业务15%以上的稳定增长，公司营收规模有望突破40亿元，净利润突破5亿元，目前存在低估情况。
五、总结：双轮驱动下的精密制造龙头，长期价值凸显
福达股份的核心投资逻辑在于“传统业务稳盘+新兴业务突破”的双轮驱动：传统曲轴业务受益于新能源混动与数据中心需求，业绩保持高增且盈利质量优异；机器人核心部件业务实现技术与订单双突破，打开千亿级成长空间；面对欧洲碳关税，公司凭借技术优势与合规布局，冲击可控。
数据层面，83%的净利增速、30%+的混动曲轴市占率、特斯拉机器人订单落地、35%的三年净利润CAGR预测，共同构筑了公司的投资安全边际与成长潜力。当前估值尚未完全反映机器人业务的爆发预期，随着2026年机器人产能释放与业绩持续兑现，公司有望从细分龙头成长为全球精密制造产业链的关键参与者，长期价值值得期待。