建仓一个pair trade：Long 3%$阿里巴巴-W(09988)$ at 156.1，Short 3%$华虹半导体(01347)$ at 73.25。主要做多阿里云与AI的Alpha，接近30%增速，AI国内第一名，开源AI全球第一名，定性上看好阿里AI发展，定量上sotp估值仍然不贵。

用华虹对冲掉情绪/估值上的beta，一家只做成熟制程代工、利润率低、重资本、和AI没啥关系、被炒作起来的“AI概念股”。

至于阿里的外卖，我倒没那么悲观，300多亿的亏损更多是一次性的品牌心智投入，后续可以再看1-2个季度的数据。当前配送网络的效率相比于1年前大幅优化，所以这并不是个零和/负和博弈，我预计1年后外卖+闪购做到UE打平没啥问题，先不管是否和主站协同，起码不会再贡献负估值。再退一万步，如果这一套逻辑是错的，主动权一直在阿里手上，和东哥一样chicken out就得了，回到1年前饿了吗小幅亏损的状态，对估值影响倒是不大。

必须承认阿里的管理和文化一直有一些问题，且电商持续是个被动状态，所以不会上大仓位，小仓位验证一下逻辑。