来自我的投资委员会（Gemini）：
[反对派质询]
你正在犯一个经典的**“线性外推”**错误。你把一个高度依赖宏观经济（特别是美国非必需消费）的支付/SaaS公司，误当成了具有穿越周期能力的防御性资产。你所谓的“帮助餐饮业开源节流”，在餐饮倒闭潮面前一文不值——死人是不需要SaaS的。你把To C业务的“期权”计入了当前估值，这是典型的贪婪叙事，而非保守估值。
核心风险点 (Critical Risks):
逻辑漏洞：中小微餐饮的“死亡螺旋” (Churn Risk)
你提到“越跌越买”是基于它能拿走更多份额。但你忽略了你的客户是谁：SMB（中小型）餐饮是抗风险能力最差的群体。
在宏观下行周期，GPV（总支付交易量）不仅仅是承压，而是面临破产清零的风险。当餐厅关门时，Toast不仅失去了SaaS订阅费，还失去了交易流水的提成（Take Rate）。你的“深耕”反而导致了你的风险高度集中在最脆弱的