$百合花(SH603823)$
百合花的光刻胶业务处于快速发展阶段，具有一定的技术优势和市场潜力，以下是具体的研究分析：
• 业务进展：百合花生产的光刻胶高性能颜料可应用于半导体领域液晶面板用光刻胶，已实现吨级销售，2025年Q1光刻胶及配套材料销售额突破2000万元。公司的光刻胶高性能颜料（黑色矩阵BM）已通过东方客户认证，客户包括京东方等全球面板龙头。此外，公司正在推进KrF光刻胶颜料研发，目标2026年进入中芯国际供应链。
• 技术实力：公司拥有59项授权发明专利，主导制定17项行业标准，在有机颜料领域的技术实力处于国内领先水平。2025年上半年，公司研发费用同比增长18.85%，新增6项专利，为光刻胶业务的发展提供了有力的技术支持。
• 市场前景：随着半导体产业的持续发展，光刻胶市场需求不断扩大。2025年全球光刻胶颜料市场规模16.98亿美元，国产化率不足40%，百合花的光刻胶业务有望受益于国产替代的趋势，市场前景广阔。
• 扩产计划：2025年4月11日，百合花公告拟投资10亿元建设年产2000吨高性能有机颜料及配套材料产业化项目，项目达产后预计年产值约17亿元，将进一步扩大公司光刻胶用高性能颜料的产能，提升市场份额。
• 财务状况：百合花的财务状况较为稳健，2024年全年经营活动现金流净额达到3.29亿元，是其净利润的1.87倍，表明利润质量较高。2025年第一季度，公司成功实现扭亏为盈，归母净利润达4350.26万元，扣非净利润同比增长16887.71%，为光刻胶业务的发展提供了资金支持。
• 风险因素：光刻胶业务存在一定的风险，如高端产品认证周期长，可能影响产品的市场推广速度；此外，行业竞争激烈，若公司不能持续保持技术领先优势，可能面临市场份额被挤压的风险。