凌玮科技2025年简析

数据分析：

凌玮2025年上半年营收2.29亿，同比增长5.64%，增长幅度不如预期；净利润0.65亿，同比增长6.56%，但是主要是非经常损益增长的原因。扣非净利润0.54亿，同比增长-1.96%，略有下滑。从营收和利润来看是比预期差的，所以要关注成长的主逻辑是否发生了改变。

主逻辑一：公司是否能够在销售出去的同时保持自己的优秀利润率和现金流。也就是产品毛利润是否保持的住。我们拆解2025年一二季度的产品毛利率和公司扣非净利润可以看出，2025年第二季度产品毛利率为43.6%，同比2024年42.9%增长0.7%，环比2025年季度44%下降0.4%变化并不大，实际上基本可以判断售价变大不大，销售成本、利润依然稳定，利润率看来能够保持的。

2025年上半年销售增长而利润下滑的原因主要是管理费用和所得税增加较大，同时成本增长略超销售增加幅度。产品毛利率同比下降主要是24年一季度海外订单增长较大