$易点天下(SZ301171)$ 今年涨幅远低于同行$汇量科技(01860)$ $Applovin(APP)$ ，市值是汇量的一半。
简单说下逻辑，全球互联网广告是个万亿级别的市场，且厚雪长坡，根据eMarketer预测2029年会达到万亿美元的规模。
在行业内市场份额被头部媒体瓜分。由于主流媒体覆盖用户基数大、商业价值高、数据更透明，下游广告商也更倾向于在字节、Google、Meta、X、Pinterest等头部媒体商投放广告。然而，因市场投放需求旺盛，广告主间的竞价直接导致广告投放成本攀升，投放ROI下滑。
易点天下属于第三方广告商，满足广告主产品服务出海的诉求。公司有对接上述主流媒体的业务，但由于价格透明只能赚个辛苦钱（毛利率不到10%），未来主要看点在于长尾媒体，也是公司发力的主要方向。
长尾媒体指“中长尾媒体效果营销服务”。这类媒体通常比较垂直，用户特征明显（兴趣特征、消费能力），数据不透明也更适合第三方广告商展现价值，链接广告主与长尾媒体。根据招股说明书披露数据，长尾媒体广告毛利率可以做到40%+。
出海肯定是企业发展的大方向，就拿资本市场反应来看，现在能给上估值的基本都是出海趋势明显的企业。对于易点天下而言，大方向“辅助企业出海+长尾媒体”是没问题的，但在具体落实上还是有比较多的瑕疵，比如，长尾媒体推进几年了毛利率还是不见起色，25H1更是出现3Pct的下降。
隔壁汇量毛利率同样20%左右但逐年稳步提升，本身就是利润率微薄的生意，易点毛利率还不稳定就很指引市场预期，考虑到Q3业绩快出来了，布局一些等一波三季报再好好看看吧。