业绩miss，股价会miss吗

胜宏科技昨天收盘出了2025年业绩预告，低于市场大部分人的预期，四季度中位数11亿，与三季度持平，最终的业绩应该会在中位数之上，略有增长，怎么看这份预告呢，2026年业绩预期又如何呢。

1.时间节点，市场一直在传四季度不及预期，这期间股价的走势也反应了这个预期。丑媳妇总要见公婆，早见比晚见强，不确定性消除，下周让市场参与者充分交易这个消息，后面年报的事就告一段落。选在周五收盘后发，公司应该是有考量的，利用周末两天的时间消化利空，周一盘面的影响会降到最低。对四季报失望的离场，对26年依然看好的持有或买入。

2.低于预期的原因，球友的分析很充分了，原材料价格上涨，汇率损失，新增产能招工的扩大，爬坡良品率需要时间。这些原因有些随着时间能解决，比如泰国工厂的爬坡进度一度很缓慢，现在已经基本解决，良品率后面也会稳定。有些问题也会始终存在，汇率影响，原材料，新增产能的招工人数扩大。

3.港股上市，之前好多球友判断1月份，后面推到2月份。现在看基本会落在3月份，2月份跨个春节，时间基本赶不上。募集金额，递表时公司并没有明确说，普遍预期10亿美元，现在看应该在100亿港元左右，发行价在250元上下，发行股数应该低于5000万股。有部分观点是四季报粉饰业绩为了港股发行，这里不探讨，对公司形象不利，而且也没有什么真凭实据，都是猜测。就像前一段股价不涨找原因一样，量化，主力压盘，小作文，现在看主要还是业绩的原因。这里只想说港股顺利发行对公司是大大的利好，低成本融资，有资金去扩产，提高净资产，扩大公司国际影响力，这些都会对股价有提振作用。

4.2026，2027年业绩展望，降低一些预期。从公司三四季度的业绩来看，PCB行业扩产难，产能爬坡更难，高端PCB良品率稳定提升难上加难。某种程度上来讲这也是好事，公司护城河更深了，管理层说的领先行业两三年不是吹牛B，对公司成为这个行业的绝对王者又多了一份信心。之前判断公司2026年营收400亿至500亿之间，以目前扩产加上产能爬坡的难度来讲，目前看400亿基本就是上限了，而不是下限，这也正常，公司规模连续三年翻番，制度，管理要求更高，中间的磨损会更大，业绩增长不能简单的按照理论产能去×。业绩预期相对于2025年翻倍吧，90到100亿。2027年180亿到200亿之间。

5.2026年股价预期，2025年最高价355元，朋友们要清楚一点，这个股价体现的是2026年的业绩，不是2025年。基本就是基于26年百亿以上业绩给的估值30倍左右。那么今年的股价预期依然在交易27年的业绩指引，假设27年业绩能达到上面的判断，今年的股价大概率能看到550元到600元，较现在股价翻倍。如果牛市后期有个加速，进入到拔估值阶段，股价再往上高个二三十个点也是有希望的。对牛市预判的观点暂时也没有变化，会持续到2026年9月前后。那么胜宏科技的股价高点也基本上会落在这个时间点。顺便说一句，2028年业绩也许还会增长，但增速一定会下滑，就会出现涨业绩不涨股价甚至下跌的情形。

6.短期走势，下周一低开大概率，但不会出现大幅下跌的情形，三五个点就是极限。未来股价还会横盘一段时间，对于像达链这些大市值票来讲，量化之类的资金对股价起不到大作用，业绩是尺子，也是唯一一把尺子，持有的不用担心下周的走势。有一点我认同一些球友的判断，港股上市确定后的那个节点是股价变盘的节点，耐心点。

7.订单追着产能跑，这点毫无疑问，有些小作文我都懒得看，更不会去辩驳，太低级。说其他有多少扩产的抢单的，想想就好笑，你有产能订单就给你呀，这不是小孩过家家，今天和你好明天就和别人好了。说这话的人基本都没有任何产业经验。之前聊过一嘴，我做过苹果下游企业的材料供给，没听说过苹果频繁换供应商的情况，一个新材料的进入需要长时间的反复试料，认证。少则一年，长则两三年。只要技术没变化，你的产品不落后，进入供应链的公司基本就是5年以上的供货周期。所以你根本不用担心订单的问题。

2025年已经过去，这个业绩多一个亿少一个亿不重要，今年明年才是核心，即使这份年报降低了你的预期，公司现在的股价依然充满吸引力。还有就是向下游传导价格的事，这个没有明确的消息证实，如果未来公司能提价，那么对业绩提振是重磅级的。

继续看好胜宏科技今年的表现。

以上。