加仓潍柴动力，60分钟级别下跌末端，这是一个下降楔形，从波浪理论而言，这里没必要恐慌了。今天A股下跌，叠加早上重卡25%关税的影响，当日下跌不足0.5%，利空微跌，技术面与情绪面，均处于末端区间的信号。

自己为自己的认知开始下先手，至少是一个子4浪反弹，加之，昨天机构调研交流，基本面没什么大问题，叠加高股息，回14元上方，就是国庆节以后的事情。

中信汽车——重卡行业更新：预计9月销量超预期，超低估值持续推荐

#重卡边际数据如何看？

近期重卡行业数据频频超预期，7、8月份的重卡同比高增，9月数据预计继续环比增长（约9.5-10万台）、依然超市场预期！我们预计整个Q3销量超27万台，为19-25年里第二高。且截至8月总销量累计15%、零售销量累计25%的增速均超市场预期，且与此同时行业仍在减库、由此可见需求确实非常好

#重卡盈利能力如何看？

首先内需来看，今年的燃料结构变化主要来自于天然气和新能源的此消彼长，而柴油占比不变。上半年的业绩已经证明了俄罗斯占比下降、新能源占比提升对于重卡企业盈利能力并没有严重打击。我们认为对于传统重卡厂商而言最差的时间已经过去，随着新能源销量增长及规模效应提升、其盈利能力也将不断提升。其次出口依然为重卡整车厂的重要盈利来源，其增长势头依然，因此我们认为重卡销量的高增将切实反馈到重卡企业的利润增长上，Q3利润的同环比双增可期

#重卡标的如何看？

以中国重汽（H）为例，我们预计25/26年盈利预测为67亿/82亿元，现价对应25/26年PE为7.7x、6.3x，已严重被低估。我们认为随着销量的持续高增、业绩的兑现以及市场对明年beta的担忧消退，重卡板块的估值将恢复到合理水平。持续推荐：中国重汽、潍柴动力、福田汽车

附：8月重卡关键数据一览

#8月销量增幅超预期、行业减库数据实度非常高

8月重卡批发销量9.2万台，同比+47%，环比+8%；2025年1-8月累计（下同）71.6万台，同比+15%

8月重卡零售销量6.7万台，同比+66%，环比+4%；2025年1-8月累计（下同）48.5万台，同比+25%

8月重卡行业库存约减库0.6万台，为今年3月之后第5个月连续减库，8月重卡销量实度非常高

#出口维持高位、亚非为主要贡献区域

8月重卡出口销量2.7万台，同比+15%，环比+1%；2025年1-8月累计（下同）21.0万台，同比+7%；其中，根据海关数据，8月重卡出口亚洲/非洲/拉美/其他区域的的比例分别为45%、42%、7%、6%；其中俄罗斯占比降至1%

#新能源渗透维持高位、天然气渗透率环比提升

8月天然气零售销量1.67万台，同比+36%；累计销售12.2万台，同比-12%。8月天然气渗透率25.1%，同比-5pcts，环比+3pcts；累计渗透率25%，同比-11pcts

8月新能源零售销量1.78万台，同比+178%；累计销售11.4万台，同比+175%。8月新能源渗透率26.7%，同比+11pcts，环比+1pct；累计渗透率24%，同比+13pcts

#重点公司市占率变化：潍柴动力天然气市占率大幅回升

总市占率：8月福田汽车市占率14%，同比+6pcts，环比+2pcts

出口市占率：8月中国重汽市占率47%，同比+10pcts，环比+4pcts；8月福田汽车市占率9%，同比+6pcts，环比+1pct

天然气发动机市占率：8月潍柴动力市占率54%，同比+1pct，环比+5pcts