日本房地产泡沫破裂及通缩时期（1990年代至今）
业绩逆势增长的上市公司案例
1. 优衣库（迅销集团，9983.T）
- 增长原因：主打“高性价比基本款”，压缩供应链成本，推出低价质优产品（如1900日元摇粒绒外套两年卖出2600万件），精准捕捉消费降级需求。
- 数据支撑：经济低迷期门店逆势扩张，创始人柳井正多次成为日本首富。
国内对标的有 申洲宁波
2. 三井不动产（8801.T）
- 增长原因：从高杠杆开发转向“租赁+管理”轻资产模式。
- 租赁业务覆盖75%销售亏损（1997年），后通过REITs证券化盘活存量资产；
- 2022年租赁与管理业务贡献超50%利润，负债率从86.5%降至65.9%。
国内企业$新城控股(SH601155)$
3. 任天堂（7974.T）
- 增长原因：
- 宅经济爆发：Game Boy销量超1.18亿台，《宝可梦》《塞尔达》系列成为情绪避世出口；
- IP衍生链：游戏改编动漫