华新水泥在非洲的水泥产能已达到
3,520万吨/年（截至2025年6月），占公司总产能的28%，预计中期规划产能将提升至5,000万吨/年，占总产能比例达40%。
一、非洲产能分布国家及重点地区
1. 核心布局国家：
- 尼日利亚：通过收购拉法基非洲83.81%股权（交易对价7.7386亿美元）获得1060万吨/年产能，成为华新在西非的战略支点。
- 坦桑尼亚：马文尼水泥公司日产4000吨熟料生产线，配套75万吨/年粉磨站；2024年9月新建年产10万吨砂浆生产线投产。
- 赞比亚：恩多拉工厂完成现代化改造，熟料日产能从500吨提升至2000吨，年产能达80万吨。
- 南非：Simuma工厂2号窑经技术改造，熟料日产能从1500吨提升至4000吨，配套9兆瓦余热发电系统。
- 马拉维：2025年12月投产的巴拉卡工厂配备日产2000吨熟料生产线，年产能80万吨，总投资超6亿元人民币。
- 莫桑比克：Nacala工厂3000吨/日熟料生产线已投产，贝拉地区3000吨/日项目计划2025年底投产。
2. 重点区域特点：
- 西非：以尼日利亚为中心辐射，瞄准人口超2亿的西非经济共同体市场。
- 东非：依托坦桑尼亚、赞比亚布局东非共同体3.31亿人口市场。
- 南部非洲：通过南非、马拉维、莫桑比克形成区域供应链网络。
二、应收账款风险分析
华新水泥应收账款风险整体可控，非洲业务未出现大规模坏账问题：
- 公司应收账款及存货规模约30亿元，占总资产比例较小（约4.3%），且非洲市场回款周期普遍短于国内。
- 非洲项目多采用政府合作模式，如马拉维项目获财政部长亲自出席投产仪式，津巴布韦项目减少该国5000万美元水泥进口依赖，形成政府信用背书。
- 2025年上半年非洲业务实现营收21.36亿元，同比增长21.51%，营业成本14.39亿元，显示现金流健康。
- 风险提示：需关注尼日利亚等国汇率波动风险（2024年尼日利亚水泥价格因汇率波动从10000奈拉/袋降至7000-8000奈拉/袋）。
三、非洲水泥价格走势
2025年非洲水泥价格整体呈上涨趋势，但区域分化明显：
- 价格水平：非洲水泥均价显著高于中亚和东南亚，尼日利亚、坦桑尼亚、莫桑比克、赞比亚、南非等核心市场均价在110-144美元/吨（约800-1050元/吨）。
- 近期走势：
- 2025年上半年撒哈拉以南非洲水泥价格同比上涨7%。
- 尼日利亚价格2025年4月达9700奈拉/袋（约886元/吨），较2024年3月上涨15.48%，但随后因政府干预回落至7000-8000奈拉/袋。
- 南非水泥出厂价约65美元/吨，但受高运输成本影响，终端价格更高。
- 价格支撑因素：
- 非洲人均水泥消费量仅130-140公斤，远低于全球平均水平。
- 尼日利亚2800万套住房缺口和大规模基建计划持续拉动需求。
- 本土产能不足导致长期依赖进口，马拉维等国进口水泥占比曾超50%。
四、2026年非洲重点项目规划
1. 产能扩张项目：
- 马拉维2000吨/日熟料生产线：2025年已投产，2026年将进入产能爬坡期，预计年产能80万吨。
- 莫桑比克3000吨/日熟料生产线：贝拉地区项目计划2025年底投产，2026年将贡献完整年度产能。
- 尼日利亚整合项目：完成拉法基非洲收购后，计划启动工厂技术升级，目标提升当地市场份额至50%以上。
2. 产业链延伸项目：
- 坦桑尼亚砂浆业务：2024年投产的年产10万吨砂浆生产线将扩大特种建材（腻子粉、瓷砖胶）产能。
- 南非绿色技改：Simuma工厂1号窑提产改造计划2026年启动，配套替代燃料系统。
- 赞比亚恩多拉工厂：2026年将完成全厂智能化升级，目标成为区域供给中枢。
3. 战略意义：
- 2026年非洲业务有望贡献华新水泥超60%的净利润（2025年上半年已占59.38%）。
- 随着海外业务利润占比提升，华新水泥基本盘将从国内市场切换至海外市场。
- 通过"水泥+骨料+砂浆"综合建材模式，复制国内成功经验，进一步提升非洲市场毛利率（2024年海外毛利率33%，较国内高12个百分点）。
华新水泥在非洲的布局已从单一水泥产品向综合建材服务商转型，通过技术输出、本地化运营和产业链整合，不仅解决了非洲基建原材料短缺问题，还为当地创造了大量就业机会（如马拉维项目直接创造500个岗位）。随着非洲城镇化率提升和基础设施建设加速，华新水泥在非洲的产能和盈利能力有望持续提升。