$恒隆集团(00010)$ 商场稳住了，写字楼应该还会降，比如2026年1月LV就搬到华润中心了，这块理解需要到半年报才能显现出来；接下来一到两年可以贡献额外收入的点：西湖66开业，无锡三期+无锡酒店，南西恒隆三期，杭州文华东方，内地公寓掉的有点多，应该是徐汇的公寓改成金普頓酒店，27年改建完也可以贡献收入。问题还是内地的写字楼，估计会一直掉，上海可预见的入市的超甲就有南西华润中心，徐家汇的itc mansion正面跟恒隆竞争，太古还在前台做了前滩广场2座超甲，嘉里的在外滩也会有超甲入市。