3.26 明日计划 中国进世界杯了

明日计划 中超控股$中超控股(SZ002471)$

中超控股是一家以电线电缆为主业、并向高温合金精密铸造领域拓展的上市公司，目前公司正处于“传统主业持续亏损 + 第二主业前景广阔但尚未规模化 + 财务结构承压”的结构性分化阶段。公司通过布局航空发动机、燃气轮机等高端制造领域培育新增长极，但传统线缆业务盈利能力持续疲弱，偿债压力较大。

公司概况：老牌线缆企业，布局高端制造

中超控股成立于1996年，注册地址位于江苏省宜兴市。公司是国内电线电缆行业的重要企业，具备全产业链优势。

主营业务涵盖两大板块：

电线电缆业务：公司的传统核心主业，产品涵盖电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线及电缆材料、电缆附件等五大类，涉及500多种型号、10000多种规格，主要服务于国家电网、南方电网等电力系统客户-4

高温合金精密铸件业务：通过孙公司江苏中超航宇精铸科技有限公司布局，专注于航空航天发动机、燃气轮机、火箭发动机等领域的高温合金精密铸件研发与生产，与上海交通大学合作长达十年-4

公司控股股东为江苏中超投资集团有限公司，实际控制人为杨飞。近年来，公司依托传统主业积累的现金流，培育高温合金作为第二增长曲线。

财务表现：营收规模领先但持续亏损

公司2025年财务数据呈现“营收规模较大、持续亏损、财务压力突出”的特征。

财务指标2025年数据同比变化关键解读营业收入38.46亿元（前三季度）-2.21%营收规模处于行业前列-9归母净利润-1800万至-2800万元（全年预告）亏损略有收窄上年同期亏损2140万元-1-7上半年归母净利润2687万元（上半年）扭亏为盈上半年实现盈利，但全年仍预亏-2扣非净利润-2664万元（前三季度）连续多年亏损自2019年以来除2020年外均为亏损-9毛利率约10%低于行业平均盈利能力弱于同行资产负债率66.72%（三季度末）高于行业平均行业平均约54%，偿债压力较大-9

根据2025年度业绩预告，全年归母净利润预计亏损1800万元至2800万元，亏损较上年同期的2140万元略有收窄。从历史数据看，自2019年以来，公司扣非归母净利润几乎全部处于亏损状态（仅2020年盈利），主营业务盈利能力持续疲弱-9。

偿债压力突出：公司资产负债率66.72%，显著高于行业平均。应收账款规模较大，2025年三季度末应收账款余额19.23亿元-5，周转率低于行业平均水平。2025年前三季度经营活动现金净流量为负，呈现一定的经营压力。

业务分析：主业承压，第二主业蓄势

公司业务呈现“传统线缆为收入支柱、高温合金为增长引擎”的格局。

1. 电线电缆业务：收入支柱但盈利承压
作为公司的核心主业，电力电缆收入占比超80%-9。2024年电力电缆收入46.03亿元，同比下降7.46%，主要系销量减少13.26%；电气装备用电线电缆收入持续下滑，2024年收入5.74亿元，同比下降19.50%-9。

面临的主要挑战：

需求疲软：受宏观经济及客户结构调整影响，部分客户施工放缓导致发货减少-9

竞争激烈：中低端线缆产能过剩，行业竞争激烈

客户结构优化：公司主动压缩贸易公司、地产商等高风险客户规模，聚焦国家电网、南方电网等信用优良客户，短期对收入造成影响-9

战略调整：公司聚焦电力系统市场，重点发展高压、超高压电缆，同时布局机器人电缆、新能源电缆及海外石油电缆等新方向。在光伏用电缆领域已占据显著优势-4