《九天缆月，以”测”为舟：上海国缆检测护航中国商业航天梦想》
上海国缆检测股份有限公司研究报告
报告日期：2026 年 1 月 11 日
一、公司概况：国资检测翘楚，赋能航天梦想
上海国缆检测股份有限公司（股票代码：301289）是国内电线电缆及光纤光缆检测领域的国
有控股龙头企业，实际控制人为上海市国资委。公司前身为 1983 年设立的上海电缆研究所电
线电缆检测中心，凭借四十余年技术积累，围绕大型飞机、航空航天等战略性新兴产业配套的
电线电缆及光纤光缆新技术、新产品，开展检测技术研发，是行业内领先的第三方检验检测服
务机构。
二、核心竞争力：“技术+资质+市场”三重壁垒
2.1 技术研发：专利护城河瞄准高端需求
公司针对航空、航天等高可靠性领域对电线电缆的严苛检测需求，自主研发并获得“航空导线
耐电弧实验装置及其实验方法”等专利，具备航空导线耐电弧测试等核心技术能力。这一技术
突破直接回应了我国现代装备技术水平提升背景下，航空用电线电缆等中高端装备电缆检测需
求的扩大，为相关制造企业和用户提供专业检测服务。
2.2 资质认证：国际互认，替代海外机构
公司是国家电线电缆质量检验检测中心、CNAS 认可实验室、IECEE 认可的 CB 实验室，检测
报告获 ILAC 国际互认。凭借资质权威性，公司检测报告可替代德国 TÜV、荷兰 KEMA 等国
际机构报告，在高端检测领域（如超高压、核电、海底电缆）形成”国产替代”优势。
2.3 市场地位：细分领域龙头，高端市占率超 60%
• 规模领先：公司在电线电缆检测细分市场收入规模行业第一，整体市场占有率约 4.8%；
• 高端垄断：在超高压（±800kV 超高压电缆测试）、核电、海底电缆等高端检测领域，市占
率超过 60%，掌握行业定价权；
• 技术壁垒：拥有行业独有的±800kV 超高压电缆测试、2000kN 液电卧式拉力试验等核心
技术，获认可的国内外检测标准超 1200 个，参与制定/修订 44 项各类标准。
三、财务表现：增长加速，盈利与效率双升
3.1 收入与利润：双增长，业绩弹性显著
2025 年前三季度，公司实现营收 2.56 亿元，同比增长 17.05%；归母净利润 6602.37 万元，
同比增长 22.22%。单季度看，2025 年第三季度营收 8662.19 万元（+22.4%），净利润
2326.33 万元（+42.85%），利润增速显著高于营收，反映盈利质量持续优化。
3.2 盈利能力：毛利率、净利率双提升
• 毛利率 60.12%，净利率 27.93%，同比分别提升 2.64 个百分点（技术壁垒支撑高毛利，
高端检测服务溢价能力强）；
• 期间费用率 17.75%，同比下降 5.69 个百分点（费用管控效率提升，或受益于规模化扩张
与数字化管理）。
3.3 财务结构：健康安全，现金资产充裕
截至 2025 年三季度末，公司总资产 13.26 亿元，净资产 10.73 亿元，资产负债率
19.09%（低于行业平均，财务风险可控），现金资产充裕，为后续扩产、研发投入提供充
足”弹药”。四、业务布局：全国化扩张+新兴领域突破
4.1 战略规划：“一体两翼、辐射全国”
公司已完成华东（上海、安徽）、华南（广东）两大检测基地布点：
• 安徽宇测并表后，区域检测服务能力显著增强；
• 广东子公司预计 2026 年投产，将进一步覆盖华南高端制造集群。
4.2 募投项目：产能扩张，服务边界拓宽
四大募投项目（超高压大容量试验、高端装备用线缆检测能力建设、数字化检测、广东子公
司）同步建设，计划 2026-2027 年陆续达产。项目落地后，将在超高压、新能源（储能、氢
能）、海上风电等领域形成新的增长极。
4.3 新兴领域：绑定新能源高景气赛道
公司积极拓展储能、氢能、海上风电、核电等新能源检测业务，已承担南方电网±160kV 海上
风电直流工程等重大项目检测。直接受益于新能源电力产业”十四五”装机高增，未来业绩弹
性可期。
五、投资价值与风险提示
5.1 投资价值：三大核心逻辑支撑成长
• 行业景气度：检验检测新兴领域（含电力、能源）2023 年营收同比增长 13.76%，5 年
CAGR 达 15.63%（显著高于传统领域），公司深度绑定新能源、高端装备赛道；
• 技术壁垒：掌握多项行业内”唯一检测能力”（如航空导线耐电弧、±800kV 超高压测试），
研发投入占比长期高于行业平均，“技术护城河”难以被复制；
• 国资优势：实际控制人为上海市国资委，在重大工程检测招标中具备天然政策优势，契
合”推动国企性质检验检测机构做强做优做大”的产业导向。
5.2 风险提示：需警惕三大潜在挑战
• 行业竞争风险：电线电缆检测行业整体竞争激烈，民营中小机构价格战可能压缩利润空间；
• 客户集中风险：若大客户（如头部电缆制造商、央企能源集团）流失，短期业绩或承压；
• 技术更新风险：航空航天、新能源等领域对检测技术的要求”迭代加速”，若研发进度滞后
于行业需求，可能被边缘化。
六、总结：高端检测龙头，成长确定性强
上海国缆检测凭借国资背景、技术壁垒、高端市占率三大核心优势，在航空航天、新能源等高
景气赛道中占据先发地位。2025 年业绩”量利双升”验证成长逻辑，募投项目与全国化布局
将进一步打开成长空间。短期看业绩加速，长期看新兴领域突破，公司作为”高端检测国产替
代”标杆，投资价值显著。
报告编制日期：2026 年 1 月 11 日
编制单位：证券研究部