工资没了，股市也不养人，中年失业男人的双重打击 之三

工资没了，股市也不养人，中年失业男人的双重打击

国庆开始，发现失业后的2个月的股市收入为负，还是大盘连续上涨的过程。看好的有业绩，有增长，有分红的绩优股持续下跌，很多人会对持股产生极大怀疑。

$美的集团(SZ000333)$ $迈瑞医疗(SZ300760)$ $伊利股份(SH600887)$

回顾投资历史，赚得最多的时候是2014 到 2015 年， 那时候和很多现在小登一样，狂追创业板和各种概念股，赚了很多钱。好在崩盘前转给同学了做了私募，真是不幸中的万幸。半年后这些小灯全部崩盘，好几个现在已经退市，包括贾不群 的乐视网。

后面疫情期间赚了不少，但是这2年随着老登股全面崩溃，慢慢都把最近几年的利润还回去了。

现在恰逢中年失业，需要重新反思以往投资模式，回到一个稳健增长的道路上。

第一条 是必须足够的便宜。 这一条收到 @@ericwarn丁宁 得启发。丁总能持续10年 20% 增长，这一套是理论证明行得通。只是这种机会需要极度耐心。如果你能极度耐心，等待市赚率 0.4 的机会，同时只看沪深300 的头部同时，赚钱只是时间问题，只是赚钱的幅度可能很有限。

第二条 概念再好也不能买贵了，即使现在高增长的小灯股，PE 到 PB 上百倍的公司绝对不是投资。而是投机。这种方式类似俄罗斯轮盘赌，碰到一枪就会致命。

第三条 必须 理解公司核心变量和变量的持续演化过程。类似理解美团的核心变量是效率，而不是补贴。通过持续学习提升自己的认知水平。对于变量过于复杂的公司就放弃。比方是马上要炒作的可控核聚变，应该可以炒一轮，但是连可控核聚变的顶级专家还不知道哪一条路径会胜利，其中的产业链会随着技术路径变动而变得一文不值。

第四条 要利用经济规律和周期。这几个月 A股市场在整体上涨中呈现显著分化，“老登股”与“小登股”的概念本质上是市场风格轮动、经济周期错位及资金供需变化的综合结果。

目前顺周期类公司处于行业低谷，经济疲软与政策博弈的双重压制，可选和必选消费、地产及相关产业链（如家电、建材）因国内经济复苏乏力持续承压。食品饮料行业的估值都在历史 5% 左右低位，历史钟摆一直有效，只是时间待定。但全国范围内CPI仍处低位，失业率数据未见明显改善，导致市场对顺周期行业盈利修复预期反复下修。

未来市场的关键变量与配置策略

政策与经济数据的边际变化 若四季度CPI、社零等指标企稳回升，顺周期行业可能迎来估值修复。例如，家电行业因以旧换新政策刺激，9月销售额同比增长12.3%，部分龙头企业（如美的集团）已出现北向资金逆势加仓迹象。伊利股份同样也要走出周期底部，有可能为了2-3 年变成小灯股的过程，这时候适当配置只会输掉时间，不会输掉金钱。

当前科技板块估值已透支部分预期（中证TMT指数PE55倍），而低估值高股息资产的配置性价比逐步显现（沪深300股息率3.83%）。历史数据显示，当科技股与周期股的估值差超过1倍标准差时，风格切换概率显著增加。一定要选择，港股的科技股和一部分创新药估值明显低于 A 股的科技股和创新药，如果首先可以配置港股 腾讯， 美团， 或者药明系，具备一定安全边际。

明显高估 AI/人形机器人/现在储能 如寒武纪（AI 算力订单密集交付）、中际旭创（1.6T 模块量产）； 要买只能博运气，不建议大资金的赌博了。本来10% 年收益就可以过好日子，为啥要博 100% 亏损或者收益呢？

参考我的 把股市当老板：中年失业者的发薪机