$美联新材(SZ300586)$ 松下“马九”覆铜板性能再上台阶，引领电子树脂材料升级换代
覆铜板龙头企业松下工业在其官网上透露了第9代覆铜板MEGTRON9的部分性能数据，M9覆铜板的电路损耗较M8覆铜板有着明显的下降，同时这一性能差距在高频电信号的环境下被进一步放大更加明显。M9覆铜板在高频性能上较M8覆铜板有着非常高的提升，即将引领新的高速带宽革命，单通道接口速度可以上升到224Gbps。M9系列覆铜板的Df值较M8系列更低，意味着原本使用较多的PPO/PPE高频高速树脂更难以满足M9覆铜板的性能需求，介电性能的突破带动了上游树脂材料的进一步升级。M9覆铜板或将更多地使用碳氢树脂及特种碳氢树脂才能满足电性能的需求。
新型特种碳氢树脂——苊烯树脂介电性能突出，并已实现国产化。苊烯树脂材料的Df值极低，能够达到0.0005-0.0006的等级，仅为M8及M8S系列覆铜板Df值的一半以下；Dk值也仅有2.54，低于M8覆铜板的Dk参数，电性能极为优异，是满足M9覆铜板电性能的理想树脂材料之一。截至目前，美联新材的子公司辉虹科技是全国首家且唯一能生产苊烯单体并将其应用到电子材料领域的企业，公司已有Ex电子材料年产能200吨，M8级产品已在5G通信用覆铜板以及AI服务器用覆铜板中获得应用，台湾联茂，台湾台光、日本松下等为其主要客户。
根据新思界产业研究中心发布的《2025-2029年全球及中国苊烯树脂（EX树脂）行业研究及十五五规划分析报告》显示，苊烯树脂主要应用于高性能覆铜板制造过程中。随着数据中心、5G通信等行业发展速度加快，高端覆铜板市场规模不断增长，2024年超过800亿元。
目前，日本、韩国以及台湾的头部覆铜板制造商已纷纷开始采用苊烯树脂制备覆铜板，未来随着应用需求日益旺盛，苊烯树脂行业发展空间将进一步扩展。
辉虹科技的业绩必然会跟随着井喷爆发，美联新材则坐拥金山。