密尔克卫

公司业务容易理解，主要是化工品的物流服务及货代服务。年报中称2024年国内总化工运费约2.7万亿（总感觉没那么多），公司120亿营收，还有很大的扩张空间。化工对于大国是基础行业，不可能寄希望于他国，公司业务发展潜力高，关键是公司自身经营水平。

公司上市前由业务往来认识其中中层管理人员，其对公司认可度比较高，上市后曾问过多少价格是合理价格，他说他自己二十多拿到的，后来股价也到过30以下，但或许没钱，或许还是不够信任，没买过。前年又见他时，可能由于升职了的原因，说话比较谨慎，不对公司股价做任何评价。

长期ROE=15~17%，对应合理价格70元左右，但考虑其权益乘数约为3，远高于同行的1.5左右，有息负债与净资产比近1：1，总给人感觉不稳妥。毛利率不如保税科技与音飞存储，让人总觉得有问题。预付款项大幅上升也不知道什么原因。经营现金流令人十分满意，长期经营现金净流入与利润比接近1，同行业保税科技较高，音飞储存、中储股份也是接近1，挣的钱不只是在账面上，这是好现象。分红不是那么大方，可能由于公司上市时间短，当然负债率偏高，有钱也应该优先还债。

对比相近运输业务的东航物流和嘉友国际，密尔克卫没它们那么扎实，优势在于专业深耕化工转运仓储市场。拟45元以下时买入少量观察，等负债率降低时再多买点。我还等着15元买安琪酵母呢，总是很难等到。