嘉华国际、低股的烟蒂股，值得持有

嘉华国际

1、房地产开发+商业地产+拥有银河娱乐1.6亿股份

2、银行娱乐股息为3%，市值大约67亿，有约1.8亿分红收入"

3、周期性盈利。主要业务在香港，与内地，香港物业占比为1/3，香港价格上行，回报有期待 ，当前内地市场盈利还在进行减值计提。

4、"财务安全，负债低35%。现金充实。现金86亿，短期借款36亿，长期借款97亿。 财务健康。 "

5、几十年地产经验，继任者大幅度买入股票。 2025年2月1.8元左右买入3.5亿元，基本上可以确定是完全底部。 2025年9月2.2元左右买入近1.5亿，

总结：

1、估值低，光银河娱乐的股份就有近67亿，而总市值才67亿。也就是说，0亿元，可以买86亿远的现金，同时还有300亿元的资产，外加136亿元的负债。

2、PB为0.2，太低了。地产打折太厉害了。

3、大股东加仓明显。实际使用资金差不多5个亿了。

风险：

1、内地房地产持续下行，地内的物业打折严重。

2、香港的市场政策打压？目前概率极小。

3、银河娱乐股价大幅度下跌，市值缩小，使得利润下滑严重。

终级判断：

嘉华国际，属于受行业拖累，未被发现的金矿。 只是这个金矿的成色一般。 但它毕竟是金矿，现在是石头的价格，值得拥有