恒安国际-相对低估的优质股

恒安国际，第二次看

定量分析：

1、半年营业额118亿，年约200亿

2、半年利润为13亿，年度大约20亿，有稳定现金流，现金奶牛型

3、净资产大约216亿。负债率低于50%

4、货币资金164亿，短期借款164亿，长期借款为0，财务健康。

5、无形资产与商誉仅5亿多，长期应收少。

6、应收票据等长期在20亿左右，无雷。

7、PB1.18，股息6左右

8、按未来现金流贴现模式估值，还有50%的涨幅

9、按PB的绝对值来估，涨幅还挺大。

总结：定量分析上，可以入选股票池。

定性分析： 1、主营业务简单，主要是生活用纸，有高附加值纸业有品牌优势，市场占有率高。

2、随着人均GDP上升，高端用纸有大空间与幅度。（未来增长有潜力）

3、马来西亚有工厂，销售占5%，未来国际化，可能会有优势。

4、纸业是一个周期性行业，它受纸浆的价格影响比较大。未来可能会有周期的回归。

5、有点奇怪的就是一则它有106亿的货币资金，为什么短期还要借款58多亿？是想要去收购什么？还是另有目的？按说不能是造假，如果要造假，也要把长期借款给搞得高高的。如果是收购的话，是不是还有炒作空间？这一点要仔细再看看。看了细则，定期存款92亿，现金及等价物71亿。

6、年度股息分配6%左右，而且会计事务所是德勤，从这个点上看，不太可能造假。

7、未来成长方面，还是有潜力的。而且周期回归，叠加消费升级，都可以。

总结：定性上有增长潜力，可以给高一些估值。

结合评判：

一则，从过去的绝对估值来讲，还有50%的空间，四年。

二则，从相对估值来讲，潜力巨大。有安全边际，而且，是低估的优秀股票，值得长期拥有。

第一次看的时候，2025年3月17日，那时23元，觉得它贵。结果涨了20%了，到28块了，反倒觉得它还可以。 先买一点，等它跌了，再加点仓。 总要为认识不足付出代价的。