滇池水务——被应收款严重拖累的典型案例

滇池水务（第一次看）

定量分析：

1、营业收入，近几年在下降。由最高20亿，至去年15.94亿，今年上半年6.71亿，下降近10%，今年估计在14.5亿左右。

2、利润下降10%，估计是在2.3亿左右。

3、当前市值8.7亿，PE3.3，市净率0.15

4、按十年平均利润来估算，贴现后，28%的分位值

5、按PB相对值估算，分位在40%

6、负债率为58%，毛利率46.8%，净利率19.68%

7、2024年资产减值1.29亿，2025年上半年减值0.5亿

8、无形资产8亿，短期借款24亿，长期借款20亿。货币资金0.5亿，18年以后，借款借得太多了。

9、应收有44亿，这个数值太大了。等于几年的钱都没有收回来。赚的不是真钱。

定量总结：从数据上来看，估值便宜，但现金流风险太大了。虽然是国企业，被债务压得太严重。赚不到真钱，不是个好公司。

定性分析：

1、公司业务：污水厂+光伏

2、公司财