金利来集团——优质烟蒂股，回归时间路径不定

金利来集团（第一次看） 定量分析： 1、十年平均利润2.3亿。2025年上半年亏损0.04亿 2、年营业收入大约12-15亿，近年下降至12亿。 3、资产负债率为15.4% 4、股息率为2%，股利支付率为21% 5、市值9.5亿，PB为0.22 6、无形资产、商誉无。长期借款、短期借款无。货币资金10.5亿，无任何借款，而且还有利息收入0.27亿元。拥有26亿的物业，国内与香港新加坡各占一半左右。 7、静态估值低估42%，PB估值定位为：41%。 定量总结：从数据上来看，它是属于低估状态。但也明显是个烟蒂股类型。

定性分析： 1、公司业务：服饰业务+售楼业务，服饰业务降6%，售楼降47%。 2、公司财务状况：楼减值0.27亿元，行政费用大约1.5亿，销售成本4.3亿。这是固定支出。全年收租1.8亿元左右 3、公司经营（市场供需）：服饰业务竞争激烈，销售成本高昂，没有边际成本递减的状态。存货还需要进行计提。商业模式是属于较差类型。还有开发梅县金利来花园，处于四线城市，基本没有卖。 4、行业内公司（市场竞争情况）：服装行业竞争激烈，正装系列，除特定人群与场合，基本已经无特别增长。 5、公司过去：公司长年经营服饰行业，根基深厚。但高增长已过，现在处于衰退期。需求还是在的，只是要下滑。 6、公司现在：现在处于需求下滑期，很难增长。当前价值线向下周期当中。 7、公司未来：未来经济好转，公司的价值线也只是周期性略微上涨一些，很难有大的优势。 8、公司优势：财务健康，无欠款，实力雄厚。 9、公司劣势：业务无增长。当前建了一点光伏，但也是竞争激烈，主业下午，第二曲线没有。 10、未来盈利（未来前瞻）：预计未来保持在1.5-1.8亿的盈利水平。

总结：金利来处于一个刚性需求的行业之中，但竞争激烈，门槛偏低。而且品牌优势不明显。名字给人一种土豪气息。目前是估值低。而且无欠款。整体还是具有价值。当前还低估。

典型烟蒂股，低估，只是回归的路径与时间太不明确，可能要等许久。。