九龙仓置业—好公司，不是太便宜，等等看

九龙仓置业，第一次看，2025-12-10

定量分析：

1、2024年营业收入：129亿，净利润：8.9亿，毛利率：80%，净利率：8.75%，

2、2025年收入与24年相比：利润降33亿，由9到-24亿。

3、总资产：2342，所有者权益：1894亿，负债：448亿，负债率：19.1（比去年还要降一点）

4、货币资金：13.72亿，短期借款：91亿，长期借款：256亿

5、无形资产与商誉：0，

6、存货：0.17，应收：1.79，应付0.86

7、市值：674亿，PE：75，PB：0.359，ROE，-1.30%（地产股属于强周期股，PE与ROE逆向）

8、股息率：6.25%（2024年）

定量分析总结： A、财务健康：货币资金有点少，但负债率不高，还有就是看年收入能不能覆盖短期借款。 B、资产健康：比较健康，无雷。 C、挣的钱：要看财报。 D、PB定位：91.5%，处于均值略下方 E、绝对估值：要看财报，毕竟核心利润，从数据上看不出来。

定性分析：

1、公司业务：收租业务+地产开发

2、公司财务状况：2024年核心净利润为48亿元，减值拨备56亿。公司负债持续下降。现金流收入保持稳定，略有下行。

3、公司经营（市场供需）：写字楼出租率90%，但租金下降（2024年）

4、公司过去：2015年收入175亿，利润135亿

5、公司现在：2024年收入129亿，利润9亿（波动幅度比较大，业务在收缩）

6、公司未来：持续收租，分红，并且，参与地产开发，购买新业务。

7、行业内公司（市场竞争情况）：很多，竞争激烈。

8、公司优势：先发优势，地理位置优质，而且集中于香港、新加坡，都是核心 位置 9、公司劣势：增长强。

10、未来盈利（未来前瞻）：保持战略定力，静待新的地产周期的到来。

总结：这是拥有核心城市、核心位置的，财务稳健的地产公司。拥有强大的现金流，只是增长很难看得到。当前估值中位，没有明显的安全边际。

但是如果地产回归，所持物业大幅度增值，市场或许会有热点