天津创业环保——应收款，有点多，是4.5年的利润
天津创业环保，第二次看，2025-12-11
定量分析：
1、2024年营业收入：48.27亿，净利润：8亿，毛利率：19%，净利率：18%，
2、2025年收入与24年相比：收入降1%，利润增长10%
3、总资产：254，所有者权益：110，负债：144亿，负债率：56.64
4、货币资金：24，短期借款：0.62，长期借款：75
5、无形资产与商誉：107亿，与前几年基本平，与2017年比增长50亿
6、存货：0.41，应收：36亿，与2017年比增长17亿，应付9.4亿，前几年只有1.5亿（真钱变少了）
7、市值：52亿，PE：7.21，PB：0.57，ROE，8%左右。
8、股息率：5.5%左右
定量分析总结： A、财务健康：相对来讲，还算可以。但不是绝对安全。 B、资产健康：无形资产很多。这一点需要细看。 C、挣的钱：赚真钱能力在变弱。近几年的利润都变成了应收。 D、PB定位：均值打0.82折 E、绝对估值：打86折，不算是特别的便宜。
定性分析：
1、公司业务：提升污水業務處理量；加快推進再生水管網建設，新能源板塊穩步發力，權益項目供能超額完成年度計劃目標；固危廢處置實現合同額業務量雙增長
2、公司财务状况：短期无还款压力，还有现金24亿，另外一年赚8亿左右。
3、公司经营（市场供需）：半垄断经营，具有排它性。但是它的核心问题是欠款在政府，如何有效回收，是个巨大的问题。
4、公司过去：2015年收44亿，利润3.3亿
5、公司现在：2024年收入96亿，利润8亿
6、公司未来：过了高速增长期，只要是能够保证正常把现有项目运作好，就应该不错。
7、行业内公司（市场竞争情况）：排它性竞争。
8、公司优势：国资占50%以上，有充足的政府背书，后期借款压力不大。
9、公司劣势：应收款有点多，回收难度有点大，受制于人。应收款，是利润的4.5倍，太多了。
10、未来盈利（未来前瞻）：不再看了。赚的钱，不要像是真钱。大部分是应收款。
总结：这个行业的盈利模式都差不多，赚的钱，都容易变成应收款，收款受制于人。都是账面上的钱。不太安全。（或者说，我不懂这个行业），只能够根据自己认为的常识看，不愿意去操作。