波司登——好公司，但价格估计要等下一轮周期了
波司登，2026-02-02，第二次看
定量分析：
1、2024年营业收入：259亿，净利润：35.14亿，毛利率：57.29%，净利率：13.72%，
2、2025年收入与24年相比：营业收入平，利润增4%
3、总资产：283，所有者权益：161，负债：122亿，负债率：43%，
4、货币资金：49，金融资产：0短期借款：9.78亿，长期借款：0有息负债率：3%少
5、无形资产与商誉：10.58
6、存货：47.35，应收：46（），应付：95（应付有点多啊）
7、市值：556.87亿，PE：14.58，PB：3.18，ROE：23%（2024年）
8、股息率：6.21%（2024）
定性分析：
1、公司业务：羽绒服、防晒服、贴牌
2、公司财务状况：健康，只是占款达95亿，有点多。但是货币资金有49亿，问题不大。负债率低，没有风险。
3、公司经营（市场供需）：
4、公司过去：2015年营业额71亿，利润2亿不到。
5、公司现在：2025年营业收入259亿，利润35亿。
6、公司未来：预计未来有所增长，但增长率会降低。而且，服装行业，变化也大。
7、行业内公司（市场竞争情况）：中小品牌，以及高端品牌有冲击。只是相对有限。
8、公司优势：品牌优势。
9、公司劣势：未来增长有一定受限。
10、未来盈利（未来前瞻）：增长变小。
11、大股东背景：民营企业 高德康全面控股。
12、大股东及管理层信誉：穿越周期，没有银行贷款。
13、管理层风格及过去表现：稳健
14、有没有大V重点关注：许舒
定量定性分析总结：
A、坡度是否长？长 B、是不是厚雪？一般 C、管理文化如何？好 D、商业模式，优秀不优秀？品牌，好 E、财务健康：好 F、资产健康：好 G、挣的钱：真钱 H、PB定位：148%（高估） I、绝对估值：150%（高估）
印钞机估值法：
1、近五年ROE平均为多少？20% 2、近五年平均净利率为多少？13% 3、当下有息负债率为多少？资产负债率为多少？少
预估2025年净利润为多少36，2026年为多少37，2027年为多少39，三年平均盈利进行计算，然后按平均盈利的11倍进行估值应该是多少？再按15倍估值，应该是多少？ 3711=407 3715=555
按年增3%来计算，大约在15PE，当前估值相对合理。
操作总结： 1、它的最大风险是什么？是否能够承受？风险是价格没有安全边际
2、你愿意把这个公司买下来，去清算或者经营吗？愿意
3、你是一个普通人，你有能力管理好吗？ 小困难
4、它是否具有较高的容错存量？没有。
5、你愿意投资吗？愿意。当然，只是要等价格更加合理一点。