从创新药的未来看长春高新
古话说得好：万事讲个来龙去脉，没有过去的理解，怎能找到未来的脉络。今天我们从创新药发展历史，去看长春高新的价值。
一、创新药的周期性发展阶段
1.启动到繁荣期（2015-2020年）
2015年7月成为中国创新药真正的启航点，政策改革激活了创新药研发，到2020年底和2021年初，创新药行情达到高潮，仅凭概念就能获得高额市值评估。
2018年港交所18A规则等政策为未盈利创新企业提供融资渠道。
2.繁荣到萧条期（2021-2024年）
伴随全球生物医药"融资寒冬"，资本市场迅速降温，医保谈判带来的价格压力让市场意识到"能做出药"和"能赚到钱"是两回事，指数暴跌超过80%以上，行业经历坍塌式崩溃。
3.萧条到复苏爆发期（2025年起）
2025年9月，中国创新药行业已经走出最黑暗时期，处于新一轮周期的起点
2025年7月，国家医保局发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，全链条支持创新药发展。
因此从历史看，整体上医药都受到医保问题，导致滑铁卢。整体看，很多公司也是跌了2-3年，这不是长高的个例。
二、金磊没有必要掏空上市公司
1.金赛的研发投入就是大股东对创新药的认可，是对科研的让步，如果想掏空上市公司，压根不需要搞这么多管线研发，直接大量分红即可。
2.金磊离开金赛 长高这个平台，不可能再做出一个品牌。
掏空公司本质是为了自身利益，目前金赛的研发情况看，留在品牌里比离开更好。现有框架里面，人才 技术 资源都是最优的，另起山头只会更差。我们身边能有多少个老板倒闭了从头再起的，不要低估年龄的致命性。
同样金磊如果掏空长高另起灶炉，还能有谁敢投有前科的人？很多人理想当然的觉得，很多亲妈可能都不敢投一个不讲武德的亲生孩子。
3.通过三大费用掏空上市公司可能性不大
看金赛最近几年的发明专利公布就明白，钱花了是能听个响的，如果靠研发费用掏空公司，专利发明压根就不会有太多。近几年金赛公布发明专利（不是实用新型和外观）近70项。
4.蛋糕那么大，没必要掀桌子
创新药市场，在长高这个平台上继续做大，远比另开公司赚得多。
很简单的生活中的例子，之前认识的一家公司技术领导所在公司倒闭，连人带平台的一起共创成立了一家新公司。
倒闭的公司年销售额2-3亿，新成立的公司50人不到，一年顶天也就千万业绩。
三、创新药市场多大？
1.创新药目前规模1.2万亿，数据来自百度。
2.医保和商保情况
合计支付近一半
那么为什么，市场依然担忧，本质上经济问题，也是需求端问题。
很多时候医院股当消费股看是有道理的，有钱的时候大家有病都医治，没钱的时候熬熬就行，哪怕是生命也是如此，这不是一种悲壮，这是一种社会文明待提升的呐喊！
当然很多人感受到经济寒冬，但转型期间，本质上好行业更强，淘汰的行业更惨。
我们社保和医保规模全球最大，这是一个巨大需求端，同样中国科技领先，在未来物联网 人工智能也是占有先机，本质来说经济情况不必担心，失业越多经济会越好，解放劳动力才会创新新行业。从而带动社会整体财富。
从前三次工业革命看，一次比一次猛，一次比一次GDP涨得高。
中国具备全球任何一个国家不具备的安全性 政策连续性，这样的环境是创业的温床，是经营发展的基石，同样也是投资的天堂。二十年的努力不是白来的，看下图：
因此不要怀疑刺激经济的决心，发展创新药的决心，从医保到商保，这就是一次进步。
未来将是连续性螺旋上升，正循环，科技革命带动新兴行业发展，解放劳动力，创新新兴产业，从而做大蛋糕，才会有医保和商保的资金持续增大。
从而创新药支付意愿，支付能力的提升，带动公司业务，拉动公司估值。
四、生物药的创新药优势
正常上市后销售周期1-3年，长高目前的两款新药都依然没有完全度过这个周期，依然值得多看几眼。
生物制药与化学制药有本质不同，这不多论述。
生物创新药周期更长，专利保护期更长。同样大单品几率更高，这其实不能怪金总骗你们，本质上确实有这样的属性。
生物药因为是大分子，制造一个基本抗体，这种体现在工艺上，因此研发的费用也比化学药更高，带来的好处就是延生性更强。
长高生长激素就搞成粉针 长效 短效，还有什么妇科类的。
百济神州也做生物药，这对长高是好事也是坏事。好事说明生物药的价值周期更长，天花板更高，同样壁垒也更高。
坏事是百济是一个非常强大的对手，我也很担心长高。
不过长高优势在于生长激素的成功，这或许在国内生物药领域是排上号的大单品。
同样技术上更有优势，创新药无非是把当年研发生长激素的动作重复和复制在更多的领域。
有激素的经验也算事半功倍，同时生长激素的价值依然有空间，这也导致长高在研发成本上的优势。之前的文章也说过，有数据。
总体而言，生物药目前规模不如化学药，但空间比化学药更高。同样在上市情况上，我们目前多国上市，这也是加速创新药上市时间，爆发时间，给企业提高保障的基本，同时也伴随竞争激烈。
五、我们在长高的难受，在于估值思维没有转变
当时在光伏买通威股份和在医药买长高是一个道理，百济虽然好，但价格也很高，长高呢！我更愿意赌一点。
通威很多人说它太卷了，干翻了整个行业，所以我看长高没有巅峰行业的能力，这样总会更好吧！
1.很多人并没有转变估值思维
从前面的行业问题，到估值上，我们不难看出，长高整体符合行业趋势，当然比百济 恒瑞等行业头部差距太大。
因为思维上还在把长春高新当生长激素企业看待，三季报的营收下滑，以及公司结构问题，导致价格进一步下滑。
2.可创新药玩的不是周期 更不是业绩那一套了
创新药玩的是管线布局，研发能力，行业壁垒。短期难以见效，何况是生物制药领域。
我们都会线性的认为，生在激素不行的时候，其他要药能顶住，可实际情况创新药业绩是毫无线性逻辑的跳跃式爆发。
无论国内目前百利天恒 荣昌生物的几个BD，都是大几十亿的合同，这种要不不开张，一开吃几年的情况才是创新药的现状。
百济都能亏几年，何况刚转型的长高，但长高的优势在于生长激素还能顶一顶，因此即使国采，一年卖个50-70亿也很容易。
每年把利润全搞研发，也能提供20亿的资金，这点优势大家如果看不懂，那么长高在眼里只会是一个业绩下滑的生长激素公司，而不是一个拥有稳定现金流的生物药领域的创新药的公司。
何况还是研发费用和研发强度前列的公司。
六、转变思维，才能更好的看清未来，因为时代已经变了
过去三十年，你只需要敢走出去，学一门技术，都能赚大钱。
过去二十年，只要你敢做，你就容易成为老板。
过去十年，你没点头脑，玩懂互联网，你创业只会失败。
当今，你没几个具有商业价值的核心发明专利，创业都很难。
未来，如果还在看眼前的利益，我们只适合买公共事业股，无法抓住伟大的公司。
如果说未来有10家伟大公司，其中五家应该是做人工智能或大模型的，还有三家做其他，剩下两家是创新药。
同志们，以前我们走的是泥巴路，只需要埋头走就行了，现在我们走的是水泥路，要注意看车，未来我们走的是国际化 产业升级 ai大变革的道路，不要担心亏损的公司，你应该担心在未来不被需要的公司。
本人大账户持仓，目前通威 长高 科创50都是未来淘金的，海航海控属于卖工具的，电信属于搞平台的。
创新药本质与生长激素的本质就是，以前开发一个工具挖金子可以挖十年，现在多开发工具，然后可以选择挖五年同时卖给别人一起挖五年，然后要不断的开发工具。不过有AI这个工具，开发起来容易多了。
一个又卖工具又涛金的商业模式，谁能不爱呢？
此文致敬坚守创新药的所有人！