几家企业的毛利率变化趋势对比：

医疗-价值发现

2026-03-31 23:40 · 广东

笔者一直关注的几家企业的毛利率变化趋势，可以为行业的发展格局变化提供参考：

一、从年度看：四家企业中，三家企业的毛利率由逐年下降趋势，只有一家出现持续上涨趋势：

1、迈瑞医疗：2017年67%，2025年下降到60.32%

2、万东医疗：自从美的收购以来，毛利率逐年下降，25年只剩下26.56%

3、开立医疗：毛利率逐渐下降，25年的数据现在为60.36%，和迈瑞基本雷同

4、理邦仪器：行业内为数不多毛利率逐年上涨的企业，8年时间涨了3个点！

二、考虑到年度数据，还比较含蓄；笔者再下载了一个季度数据：

1、迈瑞医疗：季度数据两次低于56%，四季度54.64%，

2、万东医疗：万东医疗的毛利率为-18.86%，由点尴尬了！

3、开立医疗：三季度还有60.36%，等四季度的毛利率数据

4、理邦仪器：季度数据也显示在不断提升，另外观察了一下国内和海外的毛利率数据，也在提升！

感受：

1、创新很关键，研发投入大的企业，毛利率大概率还是要高些！例如开立医疗，再差毛利率也在60%以上；但是高毛利率产品份额在显著下降！！

2、迈瑞医疗的10%的研发投入有点不够了！！这个趋势还在向下的节奏！！

3、理邦持续15%以上的研发投入，未来有机会进一步增长！2026年值得关注！

4、万东医疗的毛利率有点惨了，看不懂未来准备做什么了，2026年应该会有所回升！

以上，进攻参考，不作为投资建议，非喜勿喷！