$晨光新材(SH605399)$ 当前最大的预期差在于其新项目投产与行业供需关系改善的协同效应，这一点具有较高确定性。市场普遍关注当前亏损状况，但低估了行业供需关系改善的速度和新项目投产带来的业绩弹性。随着行业反内卷，硅烷价格有望企稳回升，而公司新产能释放恰逢行业景气回升周期，特别是2026年陶氏英国产能退出后，全球供给格局进一步优化，公司作为国内功能性硅烷龙头企业有望率先受益。