兴业银锡的一些情况（一）
之前看到有人持仓藏格矿业，名字怪怪又是采矿业，没有认真对待。直到紫金出手后，才开始认真去找原因。等弄清楚状况股价已经飞升，悔的直拍大腿。
现在又遇到兴业银锡，它的情况和藏格矿业好像有一些相似，简单梳理下，看看有没有机会。
兴业银锡是控股型公司，控股多个独立经营的矿业子公司。只有银漫矿业、乾金达矿业、融冠矿业盈利较好，在 2024 分别贡献净利润 12.58亿、2.45 亿、1.72 亿。其它子公司都是微利或亏损状态。
当前市场对兴业银锡的关注点是 2024 年底收购了 85% 股权的宇邦矿业。宇邦矿业白银储量高，并且在收购不久后就增储成功。有网友分析认为，扩产后将显著增加上市公司利润。
兴业银锡当前市值超过 300 亿，收购的宇邦矿业估值是 25 亿。一个估值25 亿的子公司能对市值 300 亿的母公司产生多大影响？ 如果会对母公司有显著影响，那卖家为什么 25 亿就卖掉了？
带着这个疑问去读公告，找到不少东西。
宇邦矿业在最近 5 年内两次易主。2021 年国城矿业以 9.8 亿获得宇邦矿业 65 % 股权，4 年后再以 16 亿的价格卖给了兴业银锡。
这就解释了卖家为什么要出售，国城矿业转手就赚了 60%，这笔交易划算。国城矿业刚刚成为大股东，宇邦矿业就接连发生两起安全事故，直到 2024 年底才略有盈利。宇邦矿业的资源储量再丰富，国城矿业短期内吃不到现金，不如直接加价卖掉（国城矿业好像也缺现金了）。
另外还得到一个信息，兴业银锡曾公开回复网友提问，银漫二期和宇邦二期的投资额大概是 40 亿。这也解释了宇邦矿业最初的自然人股东为什么会卖给国城矿业。
矿产资源变成现金之前需要庞大的资金投入，宇邦矿业的自然人股东估计是没有足够的资金完成进一步的开采，宇邦矿业已经建成的部分产生现金流又支撑不起滚动开发。与其望着矿产吃不到嘴里，不如引入更有实力的大股东，让大股东把矿刨出来，自己好歹能跟着分到一些。
卖家的出售有合理的解释了，随之而来另一个问题：国城矿业没有吃到宇邦矿业潜在的现金流，兴业银锡能吃到么？
兴业银锡的资金实力并不雄厚，它收购宇邦矿业的现金是借来的，以收购后的宇邦矿业采矿权为抵押借来的。如果宇邦矿业没有快速产生现金流，兴业银锡会不会也要像国城矿业一样，把宇邦矿业卖掉呢？
这就需要考察兴业银锡管理层的操盘能力了。国城矿业收购宇邦矿业后因为安全事故而吃瘪，没想到兴业银锡的管理层不仅吃过同样的亏，大股东还因此而破产了......
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